美長期公債重挫　財長貝森特「口頭干預」成果歸零

美國長天期公債重挫，已經跌回到美國財政部長貝森特宣布加強回購計畫之前的低水準。分析師表示，單憑美財政部的一次收購計畫微調，不足以改變投資人對長期風險的看法。

在美東時間週二（1日），週二，30年期美國公債殖利率已經升至5.27%，即貝森特於8月19日宣布擴大回購債券前一刻的水準。而作為各類貸款成本關鍵基準的10年期美國公債殖利率，則更是比當時高出10個基點以上，來到約4.8%。殖利率上揚顯示債券下挫。

美國銀行美國利率策略主管卡巴納向彭博新聞表示：「利率市場一直無法維持任何形式的顯著下跌。投資人要求獲得最高額度的補償，才願意將借款期限拉得那麼長。」

隨著投資人要求更高的回報才足以吸引他們持有長期債券，全球政府的借貸成本持續飆升。基準10年期美債殖利率攀升到的4.80%，已創下自2025年1月、即美國總統川普重返白宮前夕以來的最高水準。對聯準會貨幣政策前景最敏感的2年期美債殖利率在週二上漲6個基點，來到 4.40%，因為交易員預估央行在9月會議上進行升息的機率已高達約70%。

週三（2日）亞洲盤，美債繼續下挫，30年期美國公債利率週三上午在亞洲市場報5.29%，逼近財政部干預前創下的19年高點。

與此同時，德國30年期公債殖利率觸及2011年以來未見高點，英國30年期公債利率更是升至1998年以來未見水準。澳洲30年期公債創可追溯至2016年數據以來的新高。彭博全球主權債券指數的殖利率亦攀升至近20年來的最高點。

貝森特當初宣布把回購債券規模從20億美元「至少加倍」，不過回購行動要9日才正式實行。美國財政部長期都會進行債券回購，主要是把流通性已經不好的舊債券買回來，貝森特形容這是財政部在擔當「造市者」。

與此同時，貝森特聚焦回購像是30年期公債券時，可能打算做的是發行更多2年期這類短期債券來籌募資金。這樣的操作被稱為「扭轉操作」（Operation Twist），目的是壓低長期利率、拉高短期利率，以「扭轉」殖利率曲線。

貝森特表示，他所做的只是讓市場回到基本面正軌，他週二接受Newsmax 採訪時表示：「我不認為我可以改變均衡利率。但我能做的是把速度降下來，我正在確保不會出現重大不利結果。」

Pantera資本管理公司創辦人兼管理合夥人莫黑德（Dan Morehead）則提出質疑，他向彭博電視說：「虛張聲勢能奏效的唯一前提，是牌桌上沒有人知道你在虛張聲勢，而當你被迫作為一個（發更多債的）賣方……又向牌桌上多推入20億美元的籌碼時，這適得其反。」

美國聯邦政府總負債在8月時已經估計史無前例地超越40兆美元關卡，而隨著美國政府赤字不斷擴大，川普政府也仍繼續推動減稅政策，同時擴大政府開支，美國政府將需要發更多的債來籌措資金。