美股12月啟動「23小時交易」　證交所：夜盤流動性低、對台股資金排擠有限

美國主要交易所將自12月6日起推動每日23小時、每週5天（23/5）交易制度，藉此擴大全球投資人參與美股，但台灣證交所九月發布最新觀點分析指出，美股夜盤交易早已透過另類交易系統（ATS）運作多年，本次Nasdaq、NYSE加入，主要是將既有夜盤交易納入主流交易架構；由於夜盤成交量及流動性仍低，大型機構資金預料仍集中於美股正常交易時段，對台股資金排擠效應有限。

證交所指出，美股推動23/5制度，一方面是因應跨時區投資需求，另一方面也與主流交易所面對ATS及加密貨幣24/7交易模式的競爭有關。過去美股夜間交易需求主要由ATS承接，隨著Nasdaq、NYSE等交易所延長交易時間，夜盤交易將逐步納入監管較完整的主流市場。

依規劃，美股原有盤前交易為美東時間4時至9時30分、正常交易為9時30分至16時、盤後交易為16時至20時，23/5制度新增夜盤交易，並保留每日1小時系統維護及清算時間。夜盤交易原則上僅接受限價委託，並設有價格防護機制，以降低流動性不足造成異常成交的風險。

不過，證交所研究認為，交易時間拉長不代表資金會同步大幅轉移。根據NYSE資料，2025年美股夜盤交易量占全天成交量不到0.11%，名目交易金額占比約0.15%，與正常交易時段相比仍相當有限。由於夜盤市場深度不足、買賣價差較大，長線基金及大型機構基於交易成本及最佳執行等考量，仍會以正常交易時段作為主要交易時間。

以台積電等同時具有台、美市場交易機制的個股為例，證交所指出，台股日間市場仍是主要流動性聚集地，在美股夜盤成交占比偏低的情況下，預期不易因美股延長交易時間而出現明顯資金移轉，台股大盤受到的實質影響有限。

證交所也提醒投資人，夜盤成交價不宜直接視為市場共識價格。由於夜盤參與者較少，少量委託就可能造成股價較大幅度波動，且美國企業財報及重大訊息多在正常交易時間以外發布，投資人若未充分掌握資訊就追價或殺低，可能面臨隔日正常交易開盤後價格快速修正的風險。

此外，證交所表示，台股以半導體及AI供應鏈為核心，企業獲利及產業競爭力仍是國際資金配置台股的主要考量，美股交易時間延長主要改變交易便利性，並不會改變台股企業基本面，因此目前研判23/5制度對台股的資金排擠效果有限。

證交所建議，投資人未來面對美股交易時間延長，仍應注意夜盤流動性及買賣價差風險，避免因交易時間增加而過度頻繁操作，投資決策仍應回歸企業基本面及自身風險承受能力。