美國不再是避風港？歐洲黃金儲備大遷移　中國2舉動企圖竄位

全球黃金貿易市場正在轉向。過去以倫敦、紐約與杜拜為中心，隨著俄烏戰爭爆發、中東局勢動盪，以及美加、美歐關係轉變，歐洲多國央行將黃金儲備自美轉出；中國與香港則趁勢而起，大舉向俄羅斯進口黃金，並打造儲存設施，除強化亞洲黃金樞紐一角，更要爭取全球話語權。

歐洲黃金儲備「去美化」

黃金市場近來兩件大事，一是荷蘭把約86噸黃金儲備從美國紐約、加拿大渥太華轉移至英國倫敦。二是香港前7個月向俄羅斯進口黃金逼近100噸，寫下歷史新高。

二戰後，布雷頓森林貨幣體系建立，美元與黃金掛鉤，紐約因此成為全球黃金交易中心。過去數十年來，法國、德國等歐洲多國都把大量黃金存放於美國。

德國是世界第二大黃金儲備國，擁有3352噸黃金。先前已陸續從紐約、巴黎運回黃金，降低海外比例。現今紐約剩下1236噸，這批黃金近期掀起移回德國的討論。

法國則於這兩年處理存放於紐約的129噸黃金，方式與荷蘭類似，先在紐約賣出，再於歐洲買進，不用大費周章跨越大西洋運送，全數清空紐約儲量。

荷蘭央行黃金儲備總量達到612.4噸，重新配置後，紐約佔比從31.3%降至18.5%，渥太華從19.7%微幅降為18.5%，倫敦則從18.1%提高至32.1%，本土則維持30.8%。

對川普不信任感上升

歐洲爭相把黃金從美國「搬家」，解釋原因為「優化資產配置」、「地緣政治動盪」，實則反映出歐洲對美國的信任危機。美國總統川普上任第二任期以來，發動關稅戰、高喊收購格陵蘭、威脅退出北約等，都讓歐洲感到不安。

德國執政黨聯盟中的基社盟（CSU）歐洲議會議員費伯（Markus Ferber）曾向路透社直言，「美國不再是以前那個可靠的夥伴了。」他認為川普反覆無常，不能排除有一天會想出某種意想不到的方式來處理外國黃金儲備。

當然，通膨、利率，以及將黃金存放在能夠迅速交易的地點，亦是考量因素。

世界黃金協會（World Gold Council）資深市場策略師卡瓦托尼（Joseph Cavatoni）向BBC說，「我不認為有某種迫在眉睫的災難，但人們確實應深入了解如何管理、運用及增加儲備資產」。

荷蘭央行行長斯萊彭（Olaf Sleijpen）表達同樣想法：「我們希望永遠不需要動用這些黃金，但我們確實需要加強自身的韌性及應變準備。」

根據世界黃金協會調查顯示，10%的受訪各國央行在過去12個月內已分散其海外黃金儲存地點。此外，未來12個月，7%的受訪者計劃增加國內黃金儲存量，而9%的受訪者計劃拓展海外儲存地點。

俄黃金經香港流入中國

倫敦本來就是全球重要黃金交易中心之一，如今英格蘭銀行成為多國海外儲存黃金的首選，角色更加吃重。於此同時，香港因為黃金交易量增加，國際地位正逐步上升。

香港黃金交易量增加的主要來源，就是俄羅斯。英國《金融時報》報導，自2022年俄烏戰爭爆發後，俄羅斯黃金遭到歐美制裁，無法進入西方市場，便轉向沒有實施限制的香港，加上中東局勢不穩，杜拜物流受到干擾，促使俄羅斯黃金流入香港規模持續擴大。

今年1至7月，香港從俄羅斯進口黃金達99.71噸，約為去年同期3倍。統計近5年來，香港各機構買進的俄羅斯黃金，金額高達約2760億港元（1.13兆元台幣）。

由於中港貿易便利，許多黃金經由香港流入中國。英國地緣政治顧問公司Gatehouse顧問史比瓦克（Vita Spivak）表示，香港成了中轉站，莫斯科得以藉此向北京換取經濟支持。至於中國則藉此機會，增加自身的黃金儲備，提升全球影響力。

中國爭取全球話語權

據《南華早報》報導，中國人民銀行連續22個月增加黃金儲備，至8月底總儲備量已逾2300噸，同時打造黃金託管基礎建設，包括上海的國家級貴金屬儲藏庫，以及未來3年擴大香港黃金儲存量至2000噸以上。香港更於7月起試行新的黃金結算系統，旨在全力打造亞洲領先的現代化黃金交易樞紐。

新加坡也來搶黃金市場大餅，不過《日經新聞》報導，亞洲市場規模龐大且需求攀升，足以容納兩個交易中心。兩者的共存，對亞洲投資者亦是一大利多。過去黃金市場以倫敦為主，轉至亞洲後，運輸距離縮小、成本降低，且不用考量時差，交易更為便利。

從世界黃金協會（WGC）的數據來看，亞太地區在全球金條和金幣需求中的佔比，從2010年的5成提高到2025年的7成。這樣的轉變，令市場開始出現創設亞洲獨立黃金價格的聲音。

事實上，中國的盤算正是如此。國際評級機構標普全球（S&P Global）的報告提到，中國正在建設「全球黃金網絡」，以推動人民幣在國際貿易中發揮更大作用，香港離岸金庫是該網絡的重要基石。未來新加坡、杜拜、利雅德、莫斯科等城市的黃金交易中心也可能被納入這一網絡，形成一個跨時區、跨地域的人民幣計價黃金交易網絡。