皇龍二掛牌募6億　2027年迎交屋高峰、47.8億案量接棒

皇龍開發今（8/18）日國內第二次有擔保轉換公司債「皇龍二」正式掛牌，發行總額6億元，發行價格102.75元，轉換價格20.5元，轉換溢價率104.86%。皇龍表示，本次募資主要用於償還銀行借款及充實營運資金；隨旗下建案自2027年起陸續完工交屋，公司營運也可望逐步進入新一波認列期。

皇龍深耕大台南住宅市場，目前多項建案已陸續進入完工及交屋階段，繼「東門 CASA」開始認列後，後續還有「植上東門」、「皇龍天韻」及安平海興段等案接棒，並有「天龍品居」、永興段及國安段等案源陸續推進，未來數年完工量體可望逐步增加。

從主要建案進度來看，總銷約32.2億元的「皇龍天韻」預計2027年第1季交屋；安平海興段案總銷約18.6億元，預計2027年第2至第3季完工；總銷約25.2億元的「天龍品居」則預計2028年完工。隨不同案場依時程陸續認列，有助於分散單一年度完工認列的波動，形成中期營收接棒動能。

從待認列案量來看，皇龍目前「皇龍六璽」、「東門 CASA」、「植上東門」及「皇龍天韻」4案尚未認列銷額合計約47.8億元，隨相關建案逐步完工交屋，後續營收規模可望放大，獲利及淨值也有機會同步提升。

法人指出，皇龍旗下建案自2027年起陸續進入完工交屋期，加上南科產業聚落持續擴張，將成為中長期營運的重要支撐，本次透過可轉債募資，也有助優化財務結構、增加後續土地開發、建案工程及營運資金的調度彈性。

除了建案進入認列期，台南產業發展也是皇龍後續住宅需求的重要支撐。2025年南科營業額達2.97兆元，年增34.26%，園區從業人員達9.85萬人，隨半導體、AI及先進製程相關投資持續向南延伸，高科技、高學歷及高所得就業人口持續聚集，也帶動周邊居住及置產需求。

市場人士認為，科技產業聚落形成後，通常將進一步帶動人口移入、所得提升及生活機能發展，台南住宅市場可望受惠於南科擴張效應。若後續產業投資及就業人口維持成長，對自住型住宅需求及區域房市基本面均具一定支撐。

政策面也出現有利自住買盤的因素。隨央行調整自然人第2戶購屋貸款成數，加上青安3.0上路，首購、換屋及婚育家庭的資金負擔可望獲得部分緩解，市場也持續關注後續住宅政策是否進一步朝支持首購、自住及青年成家方向調整。

展望後市，皇龍仍將以大台南為核心布局，配合南科產業擴張、人口移入及自住需求進行土地與產品規劃。自2027年起主要建案陸續完工交屋，加上後續案源接棒，公司營運重心將由前期推案及工程階段，逐步轉向完工認列期，未來數年營收與獲利表現可望隨交屋量放大而升溫。

此外，皇龍過往現金股利配發率約維持70%至80%，在建案認列推升獲利之餘，股東回饋政策也將成為市場後續觀察焦點。