記憶體漲勢放緩！　陸行之:大廠轉向「產能擴張」模式、股價或盤整

TrendForce最新記憶體產業研究指出，DRAM原廠持續將先進製程產能投入伺服器應用的高效能產品，帶動整體價格維持上漲，但漲勢將放緩。知名半導體分析師陸行之表示，價格上漲正在放緩，毛利率已觸及峰值，資本支出增速卻在加快，大廠如美光（Micron）正從「毛利率擴張」模式轉向「產能擴張」模式，股價表現也可能出現盤整，不再單純因業績超預期而大幅上漲。

陸行之指出，短期來看，數據算力中心領域對AI GPU、TPU、ASIC及CPU的強勁資本支出與部署，仍有力地支撐著HBM、DDR5及NAND快閃記憶體的需求。然而，展望2026年第四季及以後，觀察到價格上漲勢頭正在放緩，毛利率已觸及峰值，而資本支出增速卻在加快。

陸行之指出，儘管庫存水位（以季度庫存量/MOI衡量）及資本密度指標（資本開支除以營收）依然健康，但美光（Micron）正從「毛利率擴張」模式轉向「產能擴張」模式。正如過去12個月的輝達（Nvidia）那樣，即便美光的財務業績持續超出分析師預期，其股價表現也可能出現盤整（或隨SOX指數波動），不再單純因業績超預期而大幅上漲