解讀對等關稅25% 外資投信逆勢喊進 資金可望大解封 台股不看淡

美國對台灣的20%對等關稅出爐，台股早盤一度下跌300點，不過隨後跌幅收斂。PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，稅率未來仍有變動的可能，目前美方尚未公布完整細節，未來是否涉及汽車與農產品市場開放，或擴大對美投資，仍有待後續談判結果釐清。路博邁投信則表示，台美關稅利空解除，市場重回基本面，台灣科技業迎來資金大解封。

廖炳焜分析，日韓皆以大規模對美投資作為交換條件，其中日本將對美國進行規模5500億美元投資，韓國則承諾向美國提供3500億美元的投資規模，並且大多聚焦半導體、能源等關鍵產業，顯示美方在談判中高度重視外資承諾與產業協作，由此推估，台灣未來若欲爭取更有利條件，對美投資、汽車和農產品市場開放及能源採購將會是重要議題。

廖炳焜說明，這次的對等關稅稅率並不適用在關稅豁免清單以及新增豁免項目的總統備忘錄，代表與台股高度連動的半導體、伺服器、藥品原料、關鍵零組件、礦產與化工材料等台灣主力輸美商品，並非在本次新關稅的範疇，意即台灣半導體產業更大的影響，反而要看美國即將公布的「232條款」半導體關稅調查結果，台美之間是否能夠從現在仍在進行的貿易協商中，爭取到相較韓國、歐盟等國的半導體關稅待遇更佳的最惠國條款，才是最為關鍵的重點。

整體而言，廖炳焜分析，之前市場對關稅、匯率等做通盤推演，假設出現最差狀時對於今年台股企業獲利的衝擊，而目前來看已不至於落入最差條件，且台股現階段有多項利多支撐，包括融資餘額維持低水位，籌碼面安定是台股最大優勢、輝達GB系列產品下半年出貨量穩定增加，電子產業樂觀看待，以及獲利下修潮結束等，台股至年底前表現無須看淡。

台灣對美出口商品關稅最終敲定為20%，大幅低於先前的32%，終結數月來的高度不確定性，對台灣科技與出口產業來說無疑是一劑強心針。路博邁台灣5G股票基金經理人黃煜指出，過去市場因關稅疑慮資金觀望、波動加劇，如今利空解除，市場可望重回基本面，台灣科技產業有機會迎來資金大舉回流。

黃煜進一步指出，台灣之所以能在本次關稅波動中展現韌性，關鍵在於深厚科技實力與完整供應鏈，如半導體、AI、伺服器等領域不僅技術領先，還具備產業聚落、成本及品質等難以取代的優勢。高盛預估，台灣科技產業2024-2026年每股盈餘可望雙位數成長，遠優於亞洲多數國家，顯示產業具高度轉嫁能力，受關稅衝擊有限。

回顧今年，台股因關稅及地緣風險表現相對落後。如今關稅明朗，資金預期將逐步回流，台股有望重回上升趨勢。根據美銀統計，七月全球基金經理人風險偏好顯著提升，資金積極流向科技股與台灣市場，尤其聚焦於半導體、AI與硬體供應鏈等結構性成長產業。台灣企業憑藉創新與完整產業鏈，吸引國際長線資金佈局，鞏固全球科技及資本市場地位。