張建一：台股「漲多拉回」屬正常　韓股問題出在高槓桿ETF

日前SK海力士發行美國存託憑證（ADR），其跌勢率先衝擊美股費半指數，進而像骨牌效應蔓延至台灣與日本股市。台灣經濟研究院院長張建一今（7/21）日受訪時說，台股加權指數漲幅已達2倍到3倍，目前走勢屬於「漲多拉回」的正常現象，不必過度恐慌；另外，韓股近期劇烈波動是因當地盛行高槓桿單一股票ETF所致，與台股市場結構並不相同。

談到韓股近期劇烈波動的原因，張建一分析，問題癥結在於當地盛行槓桿倍數達2倍、3倍以上的單一股票ETF，這類產品的機制是投資人須不斷補繳保證金，券商在收盤前也必須調整部位，以維持槓桿比例，因此，造成股價大幅波動，時而觸發熔斷、時而大漲。

張建一認為，金管會對此已經明確表態，不會允許國內金融機構發行類似產品，所以，台股與韓股的市場結構並不相同。

至於台股本身，張建一認為，目前走勢屬於「漲多拉回」的正常現象，今年上半年漲幅59%，漲點為1萬7,162點，而美股費城半導體指數漲幅更為驚人，漲多之後出現回檔休息實屬正常，倘若股價一路直線上漲不回頭，泡沫反而會更快形成。以韓國股市為例，近期因政策設計失當、導致投資人蒙受重大損失為例提醒，正是市場過度追高後的警訊。

張建一強調，AI確實是大趨勢，蘊含龐大商機，若僅將AI題材當作資本市場的投機工具，對AI產業長期的真實發展與應用未必是好事。