超悲催！國巨跌破500　不祭庫藏股引爆失望賣壓

被動元件龍頭國巨（2327）昨日法說會釋出亮眼財報及樂觀展望，不僅第二季營收、獲利續創新高，並看好第三季在AI伺服器、高效能運算（HPC）需求帶動下，營收、毛利率將再攀高峰。不過，市場最關注的庫藏股議題未獲正面回應，公司表示目前沒有實施庫藏股計畫，衝擊投資人信心，今（30）日股價開低走低，一度跌至466元、跌幅約8%，失守500元整數關卡。

儘管國巨透露基本面持續改善，市場反應卻相當冷淡。國巨股價近期自高點大幅修正逾六成，市場原本期待公司宣布實施庫藏股，向市場釋出穩定股價的訊號，但法說會中管理層表示，目前沒有執行庫藏股計畫，也未提出其他穩定股價措施，成為今天股價再度重挫的導火線。

市場人士分析，目前國巨面臨的是「基本面與市場信心脫鉤」局面。一方面，AI、車用電子及高階MLCC需求仍相當強勁，第三季營運可望續創高；另一方面，市場對於公司未採取積極護盤措施仍存疑慮，加上許多法人仍冒著績效壓力鎖單，難保成為後續賣壓，短線股價恐仍將受到籌碼隱憂與市場情緒主導。

不過，國巨第二季合併營收444.56億元，季增16.5%、年增35.7%，續創單季歷史新高；受惠AI產品比重提高，以及旗下基美（KEMET）調漲高分子鉭電容、聚合物鋁電容價格，產品組合持續改善，毛利率38.5%，較第一季再提升0.4個百分點，每股稅後純益（EPS）4.59元，符合市場預期。

展望第三季，公司表示，AI伺服器、高效能運算需求持續強勁，標準品及特殊品產能利用率可望雙雙突破90%，在供給仍吃緊下，客戶已願意簽署長約（LTA）並接受溢價，以確保20至40周交期的高階產品供應。

法人指出，目前國巨接單出現明顯升溫，Book-to-Bill Ratio（BB Ratio）已由第一季1.3倍攀升至2.2倍，顯示新增訂單遠高於出貨量，加上第二季已調漲電容產品售價，可望抵銷成本增加，預估第三季營收將達503.13億元，季增13.2%，續創歷史新高，毛利率有望突破40%。