融資、不限用途借貸追繳恐擴大！券商：證交所175%是全市場均值　投資人要看自己的維持率

台股近期連番重挫，市場去槓桿壓力持續升高。昨（28）日融資餘額再大減231.28億元，降至5455.35億元，較7月3日高點6308.12億元大減852.77億元，減幅達13.51%。今（29）日台股盤中一度重挫逾2000點，市場傳出不少券商融資斷頭、自行停損案件明顯增加，隨著股價持續走低，現在不僅是融資，連「不限用途款項借貸」都有追繳壓力。

臺灣證券交易所日前公布，截至7月27日，全市場上市櫃合併計算的信用交易整戶擔保維持率約175%，仍高於130%的追繳門檻，也高於166%的原始維持率，強調整體市場風險仍在可控範圍。許多投資人以為證交所出面「掛保證」，不必理會券商追繳，但券商強調「誤會大了!」

第一線券商人士指出，證交所公布的是「全市場平均值」，主要反映整體市場狀況，並不代表每位投資人的帳戶安全。真正決定是否收到追繳通知的，是投資人自己的「整戶擔保維持率」，若持股集中於跌勢較重的個股，即使大盤平均維持率仍高，也可能率先面臨追繳甚至處分擔保品。

券商透露，昨日已有部分融資戶收到追繳通知，今日因大盤再度重挫，追繳案件進一步增加，更值得注意的是，不限用途款項借貸也開始出現追繳潮，顯示市場去槓桿壓力正持續升溫。尤其部分投資人先用不限用途款項借貸，取得現金後又去融資買股，若持股集中又逢股價重挫，面臨雙重追繳風險大增。

所謂不限用途款項借貸，即股票借貸，運作方式是以個人帳戶內的上市櫃股票或 ETF 作為抵押品，若是優質股票或 ETF 通常可借到市值 6 成的資金，資金不限用途，但前一波股市大漲，就傳出不少人貸出資金後又投入股市，形同擴大槓桿。

市場人士分析，前天全市場整戶維持率約175%，在昨日大盤再跌4.6%後，推估整體維持率可能已降至168%左右；今日盤中再度重挫，整體維持率恐進一步逼近160%。

但不少高槓桿投資人的整戶維持率已提前跌破警戒線，不得不自行停損，有的甚至賣出原本獲利的持股，以籌措資金補足追繳金額，也進一步加劇市場賣壓。

業內人士指出，證交所公布的平均維持率之所以仍偏高，主要是採全市場統計，包括大型權值股及部分大股東融資部位在內。由於台積電、鴻海等大型權值股跌幅相對較小，使整體維持率仍維持在較高水準，但無法反映中小型股或高槓桿投資人的實際壓力，投資人要看的是自己的整戶維持率。

依現行規定，當融資或不限用途款項借貸的整戶擔保維持率跌破130%時，券商會於收盤後發出追繳通知，投資人須於通知送達次日起兩個營業日內補足擔保品或償還部分借款。若期限屆滿後維持率仍未回升至130%以上，券商將於下一個營業日處分擔保品；若處分前維持率已回升至130%以上，可暫緩處分，若回升至166%以上，追繳紀錄則會取消。

此外，融資與不限用途款項借貸雖同樣以股票作為擔保，但計算方式有所不同。融資維持率主要以融資股票市值及相關保證金，除以融資借款金額計算；不限用途款項借貸則是以整戶擔保品市值除以借款金額計算，採整戶合併管理，並非單看個別股票。券商提醒，當維持率降至145%以下時，就已進入高風險區，投資人宜及早檢視帳戶，避免股價持續下跌導致追繳或遭強制處分。