瑞銀：AI投資熱潮持續　投資人請適應5%以上30年期美債殖利率

長期政府債券殖利率大幅攀升，已成為市場最關注風險。瑞銀示警，資本供需格局出現改變，亦加劇債券殖利率走高的壓力，政府發行人現今還面臨一個強大的競爭者：AI投資熱潮。30年期美國公債殖利率可能已接近本輪週期的高點，但見頂並不意味著會迅速回落。由於政治層面缺乏大幅整頓財政的意願，加上AI投資熱潮持續，投資者應逐漸適應5%以上的30年期美債殖利率。

瑞銀指出，長債殖利率主要反映三項關鍵因素：對未來短期利率的預期、通膨預期，以及投資者因資金長期鎖定而要求的「期限溢價」。長期政府債券殖利率大幅攀升，已成為當前投資者最關注的問題之一。今年8月，30年期美國公債殖利率一度突破5.3%，創2007年以來新高。不僅如此，英國、德國和日本的長期利率也大幅走高。

對政府財政可持續性的擔憂，只是推升長債殖利率的原因之一。資本供需格局出現改變，亦加劇債券殖利率走高的壓力，而這對投資者有著重要的影響。

瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭指出，今年AI資本支出將從2024年的約2,560億美元大幅增加至約9,000億美元，並可能在2027年達到約1.2兆美元。即使是規模最大的科技公司，也無法完全依靠自身的營運現金流支應這種規模的投資。因此，固定收益市場成為熱門的融資管道，尤其是較長期的公司債。

殖利率上升並未削弱持有債券的理由，反而帶來了更多機會。優質固定收益不僅能在股票大幅下跌時為投資組合提供緩衝，殖利率也具吸引力。瑞銀偏好收益率曲線上的2至5年期，其中2至3年期殖利率約為4.5%，3至5年期則接近5%。相較於長期債券，短存續期債券的利率風險也更為可控。

瑞銀也認為，30年期美國公債殖利率可能已接近本輪週期的高點，但見頂並不意味著會迅速回落。由於政治層面缺乏大幅整頓財政的意願，加上人工智慧投資熱潮持續，投資者應逐漸適應5%以上的30年期美債殖利率。

其他方面，看升利率的投資者，可考慮浮動利率相關工具。而亞洲信用債可提供多元化作用，約5.5%的殖利率也頗具吸引力。在更長期佈局方面，相較於美國長債，更偏好部分歐洲及澳洲債券。