分析：波灣石油出口量已回到戰爭爆發前水準　伊朗出口量遭清零

高盛集團與摩根大通最近出具的報告顯示，整體波斯灣的石油出口量，在9月底時已經回到了伊朗戰爭爆發前的平常水準，供應瓶頸卡在成品油出口依舊只有戰前一半。此外，伊朗透過荷姆茲海峽出口原油量，在美軍封鎖下已遭「清零」。

這意味著美軍對伊朗的海上封鎖以及對荷姆茲海峽的護航行動，成效可能比直接轟炸伊朗更好。而隨著時間過去，伊朗將面臨財政收入銳減、完全補不回來的困境，這將考驗伊朗革命衛隊這些鷹派核心，是否能繼續阻擋對美國的妥協。

高盛集團分析師在週三（9月30日）出具的報告中估算，波斯灣石油出口量在最近一週內已經達到每日2330萬桶，重新回升至2025年的平均水準。石油出口量在9月倍增，促成整體出口水準回到戰前狀態。

這主要是拜波灣國家使用油輪，在美軍護航或者關掉應答器的「暗夜航行」狀態下，通過荷姆茲海峽，在海上把石油轉送到於阿曼灣等待的其他油輪的作法。這種「船對船」運輸大幅提升了波灣原油輸出量。而沙烏地阿拉伯也透過輸油管，持續從紅海與地中海出口原油。

而摩根大通分析師在週二（9月29日）出具的報告中也表示：「中東的石油出口動脈再次恢復暢通。」報告中指出，對於一個仍處於戰爭狀態的地區而言，這是「一次顯著的復甦」，儘管整體進程並不均衡。

在這每日2330萬桶出口量中，高盛估計原油有1900萬桶，占整體出口量的九成，也相當於2025年同時期的108%。成品油與液化石油氣（LPG）的出口量亦有所增加，但包括柴油、汽油與航空煤油在內的主要成品油出貨量，仍僅維持在2025年平均水準的50%。

摩根大通的分析指出，中東原油出貨量已反彈至每日1750萬桶，達到戰前水準的98%；而柴油、汽油等成品油的流量則為每日300萬桶，約為戰前水準的58%。

兩家機構的分析都指出成品油出口受限是目前最大的瓶頸，原油出口則已經恢復甚至超過戰前水準。這在國際石油產品市場價格中也反映出來，國際原油儘管最近在每桶100美元價位徘徊，但是漲幅遠不如汽油、柴油這些成品油的漲幅。

造成這種狀況的主要原因，高盛集團指出，是因為成品油更容易點燃，因此用油輪輸送時風險更大。相對之下，原油沒那麼易燃，這意味著即便遭伊朗飛彈或無人機擊中，裝原油的油輪也較容易控制火勢與損害。

波灣地區的煉油廠與液化天然氣（LNG）設施在伊朗戰爭中也遭到嚴重破壞，使波灣煉製出口成品油的能力衰退。

伊朗出口清零

高盛並且補充表示：「我們注意到伊朗出口的下降與波斯灣其他生產國出口的上升之間存在分歧。估算顯示，沙烏地阿拉伯9月的出口量翻了一倍以上，遠高於其2025年的平均水準。」阿拉伯聯合大公國的原油出口亦顯著提升。而沙國的油輪運量如此充足，還可以再幫忙運輸伊拉克原油進行「船對船」出口。

而根據衛星資料進行的分析顯示，伊朗在9月透過海運出口的原油與成品油已經「清零」，沒有任何船貨能通過美軍封鎖。

《華爾街日報》週三的報導也指出，大量在美國與伊朗先前達成停火協議時期，蜂擁出海輸送原油賣給中國的伊朗油輪，現在都被困在馬來西亞與斯里蘭卡附近海域。而且由於美國對這些南亞、東南亞港口警告，如果支援伊朗船隊將承受次級制裁，這些伊朗油輪正在喪失食物、新鮮蔬果等必須補給品，也都關停引擎節省燃油，並管控配給淡水供應。

華府智庫聯合反對伊朗核組織（UANI）向《華爾街日報》表示，這些困在海上無法輸送原油的伊朗油輪，現在變成消耗伊朗財政能力的大坑。估計伊朗前段時間大肆出口原油的獲利，將在今年年底之前完成結算，只要對伊朗的封鎖照舊，就算是伊朗革命衛隊也無法再拿到任何石油收益。

美國目前以「你向荷姆茲海峽射一枚飛彈，我就打沉你一艘油輪」的相互報復警告，遏止伊朗對荷姆茲海峽商船的攻擊。美國總統川普近期不斷表示，他估計美國11月期中選舉結束後不久，伊朗就會被迫求和，與美國簽署協議。

伊朗目前口頭上依舊非常強硬，儘管上週已經趁聯合國大會舉辦期間，透過斡旋人向美方遞交了開放海峽、解除封鎖的停火協議。但檯面上代表伊朗談判的都是伊朗總統、伊朗國會議長、伊朗外長這些文職人員，真正掌握伊朗核心權力的革命衛隊等武裝集團，每次發言都顯示對美國毫無退讓空間。

如果中東原油出口能按照當前的步調前進，高盛集團估算，國際油價基準的布倫特原油在今年底應可降到每桶85美元價位，並在2027年進一步回落至80美元。