PwC：AI加劇併購版圖K型分化 估值更在意長期獲利與價值

PwC最新併購報告指出，受到AI帶動單筆併購金額上升，但買方對AI相關併購的判斷正趨向成熟，企業不只評估標的是否具備AI能力，更判斷AI將如何影響標的公司的營收、成本、競爭定位與長期價值。

PwC《全球併購產業趨勢報告：2026年中展望》指出，2026年全球併購交易總額可望達4兆美元，年增逾1成，將是2021年後最強勁的一年，但交易件數卻呈現下滑，顯示市場並非全面復甦，而是由大型交易帶動總金額攀升，形成更加明顯的「K型分化」格局。

報告指出，50億美元以上大案占全球交易額近半，排除大型交易，整體交易金額反而下降4%，代表實力雄厚的買方正積極透過併購追求規模、韌性與策略轉型，但中型企業與部分投資人尚未跟上。

普華財顧公司董事長劉博文表示，今年併購市場關鍵在資本正加速流向具備規模優勢、AI基礎設施需求與長期戰略價值的標的，對台灣企業而言，若要在下一波跨境併購與策略合作中取得主導權，必須更早思考自身在供應鏈、能源轉型、AI基礎設施與國際市場布局中的定位。

從地區看，亞太2026年交易件數占比升至37%，但交易總額占全球比重則由去年19%降至16%，反映本區大型交易相對少，平均交易規模也小於美、歐、中東及非洲。

PwC報告指出，亞太市場仍具備長期併購潛力，尤其在供應鏈重組、能源轉型、數位基礎設施、先進製造、醫療健康、消費升級與專業服務轉型等領域；亞太市場交易不足，意味企業需要提高交易準備度，並在估值、融資與整合策略上展現紀律。

報告也指出，AI正在重塑全球資本流向，使資金快速流入前沿模型、資料中心、數位基礎設施、能源、電網、冷卻系統、連網、工程建設及工業供應鏈等領域。此外，資本不再只透過控制權收購進入市場，少數股權投資、合資、策略合作與其他交易架構的重要性正快速上升。

PwC針對百大企業併購交易分析顯示，2025年約有1/3交易將AI納入策略理由，但2026年上半年此比例降至17%，相關討論主要集中於與AI建設最密切相關的科技、製造、電力與公用事業等產業。

這代表買方對AI相關併購的判斷正在走向成熟。支撐AI經濟發展的資產，包括運算能力、能源供應、冷卻系統、連網與專用元件，仍維持強勁交易動能；但對於營收模式與服務交付方式可能受到AI顛覆的產業，買方態度明顯轉趨審慎。

普華國際財務顧問公司執行董事周容羽表示，AI已從交易題材轉變為併購決策的核心變數。企業不只要評估標的是否具備AI能力，更要判斷AI將如何影響標的公司的營收模式、成本結構、競爭定位與長期價值。未來的盡職調查必須更全面納入商業、市場、技術、營運與財務面向，並透過資料驅動的方法辨識風險與機會。對買方而言，速度很重要，但治理、控制與人類判斷同樣不可或缺。