對美投資、採購承諾擴大　學者：台灣恐面臨匯率與產能「雙重排擠」

台灣對美投資與採購承諾持續擴大，從台積電赴美投資達2,650億美元，到採購阿拉斯加液化天然氣，台灣產業的海外布局正進入新階段。不過，央行曾示警，AI熱潮將大量資金吸往科技業，資金分配不均已成為新挑戰。學者也憂心，若相關承諾在川普任內集中執行，恐推升美元需求、加重新台幣貶值壓力；而美國產能預計兩、三年後陸續開出，屆時恐回頭與台灣競爭，國內投資的排擠效應也可能逐步浮現。

赴美投資遍及半導體到代工　AI熱潮牽動資金流向



台積電在美國的總投資金額已高達2,650億美元。除了台積電，鴻海、緯創、廣達、仁寶、和碩等電子代工大廠也陸續宣布赴美投資，擴大AI伺服器及電子製造布局；半導體材料廠環球晶在美國的總投資金額也已達75億美元，顯示台灣赴美布局已涵蓋半導體製造、材料及電子製造等產業。

此外，台美協議不只包括台灣半導體及科技企業對美直接投資至少2,500億美元，以及政府提供信用保證、協助企業取得最高2,500億美元授信額度的安排。川普近期又表示，台灣將在未來20年內採購阿拉斯加液化天然氣計畫30%的天然氣，採購金額約700億至800億美元。

隨著AI熱潮帶動資金持續流向科技業，資金如何在國內外市場及產業間配置，成為外界關注的議題。央行總裁楊金龍曾提及，自2024年以來，央行的貨幣政策操作都偏緊，主要從公開市場操作及控制貨幣總量著手；但在AI熱潮將資金大量吸往科技業與股市之際，央行也面臨資金分配不均的新難題。

投資若集中執行　美元需求恐衝擊匯市



中央大學經濟系教授吳大任憂心，台灣對美投資的風險之一，在於相關承諾的執行時程，以及大量資金換匯對外匯市場的衝擊。

他以韓美投資協商為例，美方要求韓國提出3,500億美元的投資安排，其中1,500億美元涉及造船合作，其餘2,000億美元雖暫無指定用途，但韓國在協商時特別關切大額投資對韓元的影響；考量外匯市場承受能力有限，韓國最後將這2,000億美元分10年投入，相當於每年200億美元，以降低一次性資金需求帶來的匯率壓力。

相較之下，吳大任認為，台灣在協商時似乎並未談到分期投資的安排，如果相關投資集中執行，美元需求將大幅增加，新台幣恐面臨貶值壓力。即便我國外匯存底約有6,000億美元，企業對美投資仍須透過外匯市場換匯，短時間內美元需求大增，外匯市場未必能夠承受。

針對台美協議涉及的企業直接投資及政府信用保證，吳大任指出，台積電在企業赴美投資中占比較大，企業本身有資金可以支應；但政府提供信用保證、協助企業取得最高2,500億美元授信額度的部分，涉及中小企業供應鏈赴美布局，相關資金來源與換匯需求，都可能對外匯市場帶來影響，不可不慎。

美國產能兩、三年後開出　恐回頭與台灣競爭

除了資金與匯率壓力，吳大任表示，經濟要持續發展，仰賴企業在國內投資，但企業赴美投資對GDP的挹注是留在當地；同時，海外形成的產能，未來也將與台灣產能競爭。美國產能預計兩、三年後陸續開出，屆時全球晶片需求能否維持目前水準，仍存在變數。

他強調，若未來AI需求降溫，而美國產能已經建立，客戶恐轉向就近採購，美國產能就會成為台灣的競爭者，台灣產品需求勢必受到影響。換言之，相關排擠效應不排除在兩、三年後逐步浮現。

吳大任也提醒，半導體產業的技術優勢並非一成不變。英特爾（Intel）過去一度陷入經營困境，如今逐漸回穩，在封裝技術上也有所進展，顯示產業競爭態勢持續變化。即便台積電持續推進先進製程，其他競爭者也在追趕，一旦技術進步速度放緩，原有競爭優勢未必能夠維持。

他並以面板及記憶體產業為例指出，產品價格與獲利良好時，容易吸引企業投入，但新產能陸續開出後，市場供給增加，價格與獲利也隨之下滑。目前記憶體價格表現不錯，但中國半導體業者持續投入技術研發，為未來產業競爭埋下一顆未爆彈。



美國政策推一把　企業布局全球加速到位

相較於吳大任對資金、匯率及產能風險的擔憂，亞太商工總會執行長邱達生認為，企業擴大海外布局，不代表國內投資會萎縮，以台積電為例，目前並未減少國內的資本支出。況且，AI耗電量極大，國內電力供應的不確定性較高，土地等資源也有限；企業赴美投資，也能更靠近消費市場，讓整條供應鏈運作更順暢，這屬於資源配置的問題。

他也不諱言，這波海外投資不能完全視為市場機制，企業確實有赴外投資的需要，但原本不會這麼快，背後的推動力是美國政府的政策，況且，企業布局不僅是供應鏈的延伸，也是覆蓋與保護範圍的擴大，美國在某種程度上提供安全保證；從樂觀的角度來看，這是台灣產業鏈布局全球的契機。

至於資金是否會排擠傳統產業或中小企業，邱達生表示，以往出口表現強勁，通常會帶動新台幣走強，但這次外資同步在台股提款，使新台幣兌美元走貶，反而有利於傳統產業。同時，政府也提供信用保證機制，並找大型金融機構參與，協助企業取得最高2,500億美元授信額度，相關安排已陸續到位。