AI推動的市場已經出現脆弱跡象　「央行中的央行」發出警示

有「央行中的央行」之稱的國際清算銀行（BIS）週一（14日）發布報告說，過去兩年推動全球股市飆升的AI概念股狂潮，已正展現出日益明顯的脆弱跡象。

在其最新的季度報告中，國際清算銀行指出，隨著美國大型科技公司的財務槓桿持續攀升，投資人對於未來AI投資的獲利能力正變得「日益謹慎」。

國際清算銀行經濟分析主管史梅茨（Frank Smets）在記者會上表示：「過去一年推動股票市場並有助於全球經濟展現韌性的AI動能，已開始顯現出愈來愈多的脆弱跡象。」

史梅茨的言論是在上週五（11日）發表，先於該報告週一正式出版的時間。與此同時，多名頂尖AI企業負責人在週末發出聯合警告，呼籲放緩AI技術的發展速度以防止對人類構成威脅，AI相關類股於週一出現大幅下跌。

國際清算銀行的報告亦指出，由地緣政治緊張局勢以及能源價格波動所加劇的公共財政壓力，使全球經濟充滿不確定性。

除了對債務永續能力的長期疑慮外，AI企業所發行的數千億美元債務，亦可能是推升政府債券市場借貸成本（即殖利率）的原因之一。

史梅茨在談及近期債券市場的壓力時表示：「這與全球經濟面臨更高不確定性所帶來的財政脆弱性有關。」儘管如此，他補充指出，整體而言「尚無壓力跡象」，且投資人的風險偏好在最近幾個月仍保持「非凡的韌性」。

但是，史梅茨補充說：「然而，這種（市場）韌性是否能夠持續，特別是在殖利率上行壓力持續存在的情況下，仍充滿不確定性。」

AI貸款占私人借貸比重飆升

國際清算銀行近年來已經屢次對全球債務水準與潛在的股市泡沫發出警告。史梅茨亦呼應了國際清算銀行總經理戴柯斯（Pablo Hernandez de Cos）上週對於AI造成金融穩定風險的警示。

史梅茨指出：「我們在該（AI）領域最擔憂的是債務與槓桿的快速增加。而且許多此類融資交易相當不透明，通常屬於表外交易（off-balance-sheet），且帶有某種循環性（circularity）。」

該報告亦深入探討了近年來大量湧入AI領域的私募市場資金。

報告補充指出，科技公司的總借款規模已從2010年的約220億美元（占私人信貸總額的22%），激增至2025年的逾1兆美元（占私人信貸44%）。整體而言，各類型的未償還貸款總額已接近2.5兆美元。

報告中的另一項研究，則利用AI分析了數千篇央行演講與報告。研究顯示，剔除能源價格高低峰的「核心通膨」指標被引用的頻率愈來愈高，形式亦更加多樣。

報告指出，雖然這一趨勢反映了經濟形勢的變化，但「央行訊息日益複雜的情況，可能對與公眾進行有效溝通帶來挑戰。」