週一沒救了？南韓KOSPI 200期指週六夜殺到跌停　SK海力士GDR崩20.53%

美國經濟指數上週五（5日）引發投資人對高利率的憂慮，原本已居高不勝寒的股市隨之重挫，其中與亞洲台、韓科技股有密切關係的美國那斯達克總和指數創川普關稅戰後最慘跌點。韓股週一開盤預料將與台股一樣面對腥風血雨。不過還是有專家認為，這波牛市還沒終結。

南韓KOSPI 200期指週六夜盤殺到跌停，跌幅達8%，比台指期的6.65%跌幅更糟。

而且，與台灣類似的是，韓股這波飆漲集中在晶片類股，光是三星電子與SK海力士的市值就佔韓股所有上市的股票的一半以上。三星電子在歐洲上市的全球存託憑證（GDR）已經暴跌9.56%，SK海力士的GDR已經崩跌20.53%，兩大權值股帶頭下殺的威力將很可觀。

相較之下，台股的龍頭台積電，在美國上市的美國存託憑證ADR下跌近6.7%。台積電佔台股約40%。

韓媒《朝鮮日報》週一（1日）訪問南韓信榮證券（신영증권）分析師、有「汝矣島智者」的金學均。金學均向普通投資人建議：「投資人最好預先設定操作紀律，例如『高點回檔20%時就開始分批變現』，嚴守紀律進行機械式的應對。」

金學均表示，這波南韓與台灣股市面對賣出的壓力，其實來自外資調節資產配置比例所造成，並非外資不看好市場要跑路。他說：「外資從去年11月到現在，累計（對韓股）賣超130兆韓元（約合885億美元）。與此同時，今年以來外資在台灣股市也同步賣超了246億美元。我更傾向於將其理解為一種『被動的權重調整』：由於台韓兩國的股票漲得太兇，導致在外資全球投資組合中的比重在短時間內過大，因此外資必須進行機械式的減倉以分散風險。」

金學均指出，這波南韓股市翻倍的速度史上最快，一大動力就是南韓民眾散戶大批進場。他說，光是今年初到5月底，湧入的新資金就高達111兆韓元。

這筆龐大的新資金「絕大部分似乎是從銀行定存中流出的。截至去年底，韓國家庭的金融資產規模約為6000兆韓元，扣除債務後的『淨金融資產』仍高達 3000 兆韓元以上，潛在資金非常充裕。」

金學均認為這樣充分的銀彈為延長牛市提供良好的基礎，他說：「通常情況下，這種級別的資金潮一旦啟動，至少會持續1年以上。這波資金真正開始大舉進場是在今年2月，因此趨勢還會延續。」

金學均表示，三星電子與SK海力士今年到底可以賺多少，恐怕沒有人知道，預期獲利變動的速度極快。這也就是為什麼三星電子與SK海力士的預期本益比還不到8，這就是一個「風險折價」。所以投資人應要有執行停利停損的紀律，別去猜高點或低點。

Gama資產管理公司全球宏觀投資組合經理德梅洛（Rajeev De Mello）向彭博新聞表示：「這波漲勢的速度確實令人暈眩，在這種市場中，我寧願讓漲勢繼續。如果市場沒有發生拉回修正，現在選擇離場未來將非常難重新進場。」

不過，有機構投資人對於散戶大舉進入槓桿型ETF感到憂慮（例如台灣熱門的正2ETF）。荷蘭做市商Optiver亞太區衍生性商品機構銷售主管馬丁（Stephane Martin）上週在彭博論壇的小組討論中指出，雖然這些槓桿產品「非常有趣」且表明散戶參與度在提高，但也讓市場一旦遭遇行情反轉時，更可能陷入恐慌賣出的危險狀況。