台股「四貸同堂」金管會也關注　李同榮示警：「失控槓桿」恐釀系統性風險

台股今年以來漲勢凶猛，雖然歷經幾波回檔修正，但今年以來仍漲逾萬點，因此不少民眾也產生了FOMO心態，也就是「深怕錯過」這一波台股漲勢，許多民眾都將所有能夠貸款的物品、信用都貸款出來投資台股，也被暱稱為「四貸同堂」，就連央行理事會與金管會也關注此現象。對次，首度提出「四貸同堂」的房市趨勢專家李同榮表示，雖然主管機關已經列入觀察，但是他再度發文提醒，失控的槓桿，恐會釀成「未來的個人資產配置失衡與市場循環反轉後，可能累積形成的系統性風險」。

李同榮表示，當他最早提出「四貸同堂」概念時，不少人認為這只是少數投資人的財務操作，不至於形成整體金融風險。如今，央行理監事會已正式點出，民眾透過房貸、理財周轉金、信用貸款及股票融資等多重資金來源投入股市，銀行應注意信用擴張及槓桿操作風險；金管會也開始將房貸周轉金、股票質押與信用貸款列為重點監測項目。李同榮肯定，這代表「四貸同堂」已不再只是市場上的警示名詞，而是正式進入金融主管機關的監理視野。

李同榮進一步強調，他與主管機關的觀察角度仍有明顯不同。目前主管機關認為，多重借貸戶占比仍低，銀行逾放比也維持在低檔，因此整體金融風險尚屬可控。

李同榮同意，整體金融風險「目前仍可控」，但更應警惕的是槓桿持續累積後，一旦市場反轉所產生的未來後遺症。真正的風險不在市場上漲期間，而是在多頭行情反轉、資產價格下修時才會逐步浮現。

他提醒一旦股市明顯修正，股票擔保品價值下跌，投資人可能面臨追繳保證金或被迫平倉。若此時現金流不足，不僅股票投資蒙受損失，也可能進一步影響房貸、信貸及其他債務的正常償還。李同榮強調，「四貸同堂」真正風險不是現在，而是未來市場反轉之後的「資產價格的連鎖反應」，出現股市修正→融資追繳→被迫賣股→現金流惡化→房貸壓力升高→家庭資產縮水。

李同榮表示，這種現象未必立即演變成金融危機，卻可能使大量家庭財富受損，甚至形成股市與房市相互拖累的負向循環。李同榮認為，若監理仍只分別看待房貸、信貸與股票融資，就容易低估同一借款人在不同金融體系中累積的總體槓桿。

李同榮最後強調，槓桿不是問題，失控的槓桿才是問題，慎防股房雙殺與系統性金融風險。他說，提出「四貸同堂」，並不是預言金融危機即將發生，而是提醒市場正視槓桿快速累積所帶來的潛在風險。