路透：考量川普可能當選　中國11月8日推出10兆人民幣或更高的刺激計劃

中國人民大會常委會定在11月4日到8日之間召開，其中就涵蓋了11月5日美國總統大選的投票日。路透社獨家報導，北京當局計劃在11月8日敲定發債10兆人民幣以刺激經濟的方案。而如果是川普當選美國總統，舉債規模還可能更加強。

10兆人民幣（約45兆台幣）財政刺激方案是許多分析師和經濟學家已常提到的數字。但路透社引述北京高層的知情人士，證實了此一數字規模。

知情人士還向路透社記者說，由於強調要對中國課徵200%關稅的川普可能當選美國總統，北京會考慮更大規模的刺激方案，以扶助中國脆弱的經濟。10兆人民幣約等於中國一整年國內生產毛額（GDP）逾8%。

人大常委會因應美國大選日期做調整

這次人大常委會的會議日期也是特別因應美國大選進行調整。知情人士向路透社表示，本次人大常委會原本定在10月底舉行，但是挪後到美國大選前召開、大選後結束的時段，讓北京當局面對美國的政局變化，能更有彈性應對。

路透社報導，這10兆人民幣將分幾年陸續發債籌得，有國債也有地方債。其中6兆人民幣一部分將透過發行特別國債籌募，這6兆人民幣將從今年（2024年）開始，分三年發債籌得。

消息人士指出，這6兆人民幣主要將用來支應地方政府的表外資產負債。房地產泡沫破滅，失去賣地所得的中國地方政府，已普遍入不敷出，陸續傳出發不出薪水的狀況。

儘管總數額龐大，分幾年進行的10兆人民幣刺激方案，依舊不如2008年金融海嘯期間中國推出的「火箭炮式」刺激方案。主要原因就是當時的中國經濟展望遠比現在樂觀，民眾敢投資敢花錢，負債水準低，能夠刺激消費、刺激需求的乘數效應更大。

乘數效應有限，對刺激消費幫助不大

標準普爾公司亞洲首席經濟學家奎茲（Louis Kuijs）說，大規模的財政刺激應能提振信心，支持經濟增長。但有鑑於這筆額外發債籌到的錢，看來一大部分都用來幫地方政府償債，這也許讓地方政府花錢花起來比較沒那麼拮据，但是整體刺激效果有限。

奎茲說：「對於消費的支持力仍然有限，這意味著（中國）經濟增長的前景不大可能顯著改善，通縮風險也未必能完全解除。」

RBC資本市場公司亞洲匯率策略主管陳艾文（Alvin Tan,音譯）也說，規模龐大是一回事，怎麼用才是重點。他說：「儘管金額龐大令人印象深刻，如何運用這筆發債是理解其對經濟需求和增長影響力的關鍵。」

陳艾文說，跡象顯示這筆財政刺激方案，主要集中用在地方政府債務重組和幫銀行注資。他說：「如果這10兆人民幣的債務大部分用於地方政府債務置換（即把高利債換成低利債）和銀行業資本重組，則實際的財政影響會比表面數字小很多，因為債務重組和銀行獲得注資，都不能直接刺激需求。」

不過，荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）則表達樂觀的態度，他說10兆人民幣的規模應可滿足大多數投資人的期望。宋林評估說：「若6兆人民幣用於地方政府債券（置換），4兆用於購買房地產和回收閒置土地，這對於支撐房地產市場而言是一筆相當可觀的資金。」

他說：「這一輪財政刺激的乘數效應自然會比之前更集中於基礎建設，但應能緩解中國經濟的兩大痛點（地方債與房產）。如果獲得批准，將是市場樂見。」