一跌就買、愈跌愈興奮　美國股市為何在史無前例的能源危機中屢創新高

美國與以色列2月28日對伊朗發動全面轟炸、斬首領導層的戰爭後，美國股市曾在恐慌中跌入修正區間，但現在已又在屢創新高。《華爾街日報》報導，投資人看來把戰爭與油價飆升帶來的破壞，視為逢低買進的好時機，這使得美股在這場空前的石油危機中反而愈挫愈高。

標準普爾500指數是在3月30日跌到今年以來最低點，當時累計跌幅距離前高已達8.7%。那斯達克綜合指數在3月30日更是比前高深跌12.8%，跌幅超過10%，進入所謂的修正區間。道瓊工業指數也是在3月30日跌進修正區間。

但是，對於30歲的亞馬遜送貨員里德來說，這場掐斷全球五分之一原油供應航線的戰爭，卻是讓他看到逢低買進的機會。這個養育兩個孩子的父親，心中響起那句投資圈的老話：「別人貪婪你要恐懼，別人恐懼你要貪婪」，於是他把資金大舉投入，按下「買進」。

美股已長達近20年沒有長期下跌，面對川普的「TACO」交易屢試不爽

《華爾街日報》的報導說，正常狀況下，有時利空消息就是利空，有時利空消息反會變成利多，但是在當前的市場，利空消息幾乎連「雜訊」都算不上，像里德這樣的散戶投資人，幾乎是一看到股價下跌就是買進。

造成這種情況，報導中分析，有幾個長期演變的因素：投資人從2008年金融海嘯、2020年新冠疫情危機以來，學到的是市場危機幾乎都是短暫的狀況，逢低買進可以大賺，起碼就美股而言是如此。其次，在去年4月爆發的川普關稅戰危機中，不管是散戶還是機構投資人，都已經預期美國總統川普不會讓股市一直跌，最終都會讓步：這就是「川普總會退縮」（Trump Always Chickens Out），所謂的「塔可餅」（TACO）策略。

在去年川普於「解放日」宣布全球對等關稅時，Hamilton資本夥伴公司投資長穆諾斯（Alonso Munoz）將其視為「清倉大拍賣」並大舉買入。當川普反轉關稅立場、市場瘋漲時，他大獲全勝。

這次，穆諾斯在伊朗戰爭看到一模一樣的機會。3月中旬時，他決定不能錯過這次機會，告訴他的客戶：「這就是另一次的『解放日』重演。」他的公司隨即狂買數千萬美元的股票，穆諾斯說：「這屆政府願意在市場動盪時轉向，他們絕對不會坐視市場陷入麻煩。」

美國的投資人相對於其他國家來說，還享有一項至少是心理上的優勢：美國是能源出口國而非進口國。儘管美國的油價也飆漲，但是缺油似乎並非會在美國發生的問題。

市場趨勢壓倒現實消息面

這讓投資人看到市場大跌時愈來愈不慌張，反而更加看中「逢低買進」的機會。質疑者警告，市場日益受到「你只能活一次」（YOLO）的孤注一擲押注心態，與自動交易演算法的動能所驅，導致市場已經和現實脫節。全球原油供應已經嚴重萎縮是事實，波斯灣與荷姆茲海峽依舊受到自殺無人機、飛彈與伊朗快艇威脅是事實，波灣受創的能源設施要恢復需要好幾年也是事實，但這些都對市場不起作用。

全球最大的石油衍生品交易商之一DV商品公司全球負責人蘭伯特指出，當價格瘋狂波動時，造成波動的理由已經不再重要：「事情是真是假並不重要，價格走勢才是你的主要輸入資訊。至於資訊的真假，誰知道呢？」

國際油價在這場戰爭中出現史無前例的瘋狂振幅，這讓DV這樣的公司有絕佳的交易機會。某個週日晚間期貨市場開盤後，油價瘋狂飆升31%，短短幾小時的漲幅超過了交易員數年所見；而川普的一則貼文或停火消息，偶爾又會讓油價暴跌，又為DV提供了絕佳的交易機會。不過，雖然這讓他賺錢，蘭伯特也承認說：「即使情況對你有利，那種感覺依然令人不安。」

投資人對急跌愈來愈無感

美國股市有其基本面支撐：科技股帶頭的獲利財報仍然大好，大跌後的股價看來相當誘人。專業投資機構「追高殺低」的趨勢性自動交易策略也在推動股價，報導中指出，最近幾天的美股大漲，看來更像是技術性交易策略驅使，而非相信戰爭即將結束。避險基金在波動高升時放空，在股價回漲時迅速買進股票以平倉。

穆諾斯說，這次3月的大跌，他的投資者似乎並不慌張，辦公室沒有出現電話滿天響的情況，他說：「客戶已經習慣了這種急跌。」

而作為一名經歷過網路泡沫破滅和2007到2009年金融海嘯的老手，另一名54歲的散戶投資人德瑞克說，他的經驗讓他對美國股市可從任何危機恢復的能力產生了一種「盲目的信心」。德瑞克說，為什麼市場正衝向紀錄新高？「我才不知道。」

重點在於，德瑞克說：「下跌的原因並不重要，不管是伊朗戰爭、新冠病毒還是什麼東西。每當市場下跌，對我來說都沒差，我就是買更多。」