防範通膨預期鬆動！央行理事籲防堵輸入型通膨　憂低所得家庭壓力大

受到中東戰事與原油價格波動，中央銀行首季理監事會議一致決議維持政策利率不變。最新的議事錄顯示，理事會考量當前國內物價尚屬穩定，且AI相關產業帶動經濟成長，贊同現階段無需動用貨幣政策。但多位理事示警，須嚴防中東戰事推升國際油價後，進一步誘發廠商漲價的「預期心理」及輸入型通膨；同時，應密切關注通膨對低所得家庭造成的衝擊與所得分配惡化問題。

美伊戰事於2月底爆發，其中被視為全球最重要的能源運輸咽喉、荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）遭到封鎖，引發全球新一波能源危機。央行總裁楊金龍曾在首季理監事會議曾表示，第2季將是通膨與油價走勢的關鍵時點，若國際原油價格上升至每桶100美元，須重新檢視對物價的衝擊，因此，貨幣政策基調將朝「偏緊方向」調整。

最新的理監事會議議事錄摘要出爐，多位理事表示，雖中東戰事造成國際油價上漲，在政府加強能源價格平穩機制下，當前國內物價尚屬穩定，加上經濟成長穩健，故支持政策利率維持不變，仍需密切關注未來民眾通膨預期發展。

有位理事認為，中東戰事持續期間不確性甚高，而國際油價上漲直接推升國內能源價格，若進一步造成通膨預期，則對部分價格黏著性較高的商品，一旦廠商趁勢漲價，就不易降下來。另位理事指出，若民眾通膨上漲預期持續，除可能導致物價進一步上漲，也將抑制需求，進而影響經濟成長，故消除民眾對通膨上漲的預期至關重要。

有位理事指出，依國際機構就國際油價上漲對通膨的傳導機制研究，油價對一國物價的影響可分2階段，第1階段為該國能源價格上升時，央行無需做任何反應，主要係考量貨幣政策對此種成本推動的通膨，效果非常有限；第2階段須觀察民眾通膨預期，若有鬆動，央行須預為因應。而目前在政府能源價格平穩機
制下，我國應該還未進入第2階段，故贊成貨幣政策不變。

另一名理事則踢出，由於不同所得家庭的消費結構存在差異，其面臨的通膨率亦有所不同，其中最低所得家庭的CPI年增率高於全體CPI年增率，故應密切注意通膨對低所得家庭造成更大的衝擊，以及所得分配惡化的情況，這不僅影響總體經濟，也可能與金融穩定有關。

另外，有兩位理事關切美元走強，帶動新台幣匯率趨貶，恐導致輸入型通貨膨脹且加劇油價上漲帶來的通膨壓力，宜密切注意未來物價走勢。

有理事指出，目前國內領先指標表現佳，景氣衰退機率極低；另隨通膨下跌，實質利率已轉正，惟相較OECD國家仍低。在中東衝突推升油價，央行上修今年CPI年增率預測值，又自今年2月起的核心物價領先指標上升，預測未來核心物價年增率將續攀升，值得注意。