接軌IFRS 17　國泰金：未來國壽ROE恆常性就是10%　有利股利上繳金控

台灣保險業今年起接軌IFRS 17，國泰金今天說明影響指出，國壽會有一次性負面影響，但厚實的累積合約服務邊際（CSM）支撐未來獲利，調整後淨值高於IFRS 4淨值，且CSM餘額達5,119億元，隨著未來逐步釋出，為損益提供穩定且具可預測性。國泰人壽調整後淨值比高達近12%，優於IFRS 4下的淨值表現。預料未來在股票保留盈餘、損益可預測性下，國壽股東權益報酬率(ROE)恆常性就會是10%

市場關注接軌後的股利政策，國泰金強調，國壽獲利提供可預測性，對股利上繳金控非常正面，對保留盈餘是正數影響，加上未分配盈餘和去年獲利超過千億元，都有利股利分派。股利政策會看整體同業殖利率、營運成長需要，考量財務和資本允當，提報具競爭力的股利政策回報股東。

累積合約服務邊際（CSM）是壽險業因應接軌IFRS 17新制，壽險公司收到保費後，不再立即全數認列獲利，而是將保單未來可預期的利潤，以 CSM形式遞延，在保單服務期間逐步認列利潤。也就是說，CSM 將成為衡量壽險公司長期獲利能力的重要指標。

國壽表示，接軌IFRS 17對國泰人壽淨值具一次性影響，主要反映公司歷史悠久，台幣高預定利率保單占比較高，IFRS 17下保險負債改以現行市場利率衡量所產生之評價結果。保單負債利息成本改依市場利率計算後，負債利息成本下降，避險後經常性收益率高於負債利息成本，長期可為損益帶來較穩定的正利差貢獻，獲利績效顯著提升。

國泰人壽表示，自2012年起著重推動高CSM貢獻的商品，結合強大的通路優勢，逐步累積厚實CSM基礎，直接業務積累CSM餘額達5,119億元，應為業界數一數二，未來逐步釋出後，可為損益提供穩定、可預測的貢獻。

納入稅後CSM之調整後淨值為更可體現公司價值的指標，國泰人壽與國泰金控IFRS 17接軌後之調整後淨值分別達9,140億元及10,957億元，2025年底 IFRS 4之淨值分別為7,490億元及9,283億元，另外，國泰人壽調整後淨值比高達近12%，優於IFRS 4下之淨值表現。

此外，國泰人壽掌握接軌IFRS 17之一次性金融資產重新指定機會，審視既有金融資產並伺機汰弱留強，針對成長動能及信用展望轉差，或低收益率等低效益資產，重新指定為FVTPL(透過損益按公允價值衡量)並進行調節，進而佈署高品質金融資產，以達到優化投資組合、提升經常性收益及資本運用效率，為接軌後財務表現奠定更健康基礎。

國泰人壽表示，將透過持續聚焦高CSM與資本貢獻的產品策略，隨稅後損益可預測性及穩定性增加，有助整體ROE表現，恆常性的ROE就是10%。搭配帳列FVOCI(透過其他綜合損益按公允價值衡量 )股票操作，將可更靈活掌握市場動態，提升資產配置彈性與投資效率，挹注中長期投資收益動能與股利量能。