美債多頭無期、輝達AI鏈籌碼鬆動　　投資長：明年上半年難見驚豔業績

通膨數據低於預期、聯準會 官員的評論，緩解市場對利率走向的擔憂。美國股市周五 (20 日) 反彈收高。台股周五尾盤重挫422點，周線下挫-2.22%，周線跌點510.23點，跌破半年線位置。聚焦台股後市，美債大多頭仍是遙遙無期，輝達GB200量產挑戰讓AI籌碼面鬆動，投資長預警，2025年上半年可能不容易看到業績驚艷的情形。2025年大盤將呈震盪走勢。


前外資分析師、現騰旭公司投資長程正樺表示，月初市場就已經預期聯準會2025年只會降息兩碼，但從鮑威爾口中講出來的份量還是不一樣；10年公債殖利率立刻又衝回了 4.5%以上，說好的美債大多頭依然是搖搖無期，不久後的將來，市場可能又會開始提到債券流動性出問題的事情.，如果真的發生，那有點不妙。

聚焦產業基本面，程正樺說明，政策面變數不少，基本面的惡化更是糟糕。本來市場就是一個 「萬般皆下修，只有AI好」的狀況，近期更變成「只有AWS的AI好」 。輝達的GB200依然面臨零件缺貨產量拉不上去的挑戰，整個2025年上半年可能都不容易看到業績再次讓人驚艷的情形。

PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈表示，12月與第四季向來為上漲機率高的月份，預估年底仍以類股輪動維持多方格局。展望2025年，台股已連續兩年單年度大漲近三成，若計算AI於台股兩年累計最大漲幅，更是達93%之多，雖然AI仍將主導2025年的台股投資，且在新平台發表後將持續帶動供應鏈等外溢效應，挹注相關中小型企業股價漲勢，但由於近兩年大盤漲幅已高，且回顧歷史川普為美國總統時所帶給市場的不按牌理出牌洗禮，預期2025年行情走勢趨於震盪。