11月台灣製造業PMI為43.9% 連續5個月緊縮 中經院：明年上半年難好轉

中華經濟研究院今（1）日公佈11月台灣製造業採購經理人指數（PMI），經季節調整指數回跌1.5個百分點至43.9%，呈現連續5個月緊縮，至於PMI未來六個月展望指數也連續7個月呈現緊縮，所幸指數微幅回升0.5，來到25.3%。

中經院院長張傳章直言，明年上半年的需求無法明確好轉，全球主要央行持續緊縮貨幣政策，製造業因終端需求仍未好轉，加上營業成本攀升，上游大廠持續由供給面調節存貨，縮衣節食、等待落底訊號，但對下游及無話語權的企業，只能賠售以去庫存，「努力撐著」避免資金斷鏈。

中經院指出，11月製造業PMI五項組成指標中，新增訂單、生產與人力僱用緊縮，供應商交貨時間下降，存貨緊縮。六大產業全數回報未來六個月展望呈現緊縮，依緊縮速度為電力暨機械設備產業（15.4%）、電子暨光學產業（22.5%）、交通工具產業（27.1%）、基礎原物料產業（29.1%）、化學暨生技醫療產業（31.4%）與食品暨紡織產業（35.2%）。

在庫存部分，11月PMI五項組成指標中，包含新增訂單數量、生產數量、人力僱用數量、供應商交貨時間、存貨指數皆未再大幅下跌，但廠商仍多觀望。張傳章說，依產業不同，廠商消化庫存的速度也不同，原物料、成熟製程部分相對樂觀，預估明年第2季就可能落底，但消費性電子產品、工具機產業，尤其是出口到歐美地區的廠商相對悲觀，恐怕需要等到明年下半年才有機會落底。

歐美恐陷停滯性通膨+白紙革命 都對台灣出口造成衝擊

明年歐美可能會有停滯型通膨，對台灣是否造成影響？張傳章表示，從S&P Global預估2023年全球經濟成長率1.5%，美國負成長0.2%、歐洲也是負成長0.5%，在經濟下行風險大幅增加，對出口有不利影響，從連續兩個月外銷訂單負成長可看出端倪。若以全球角度來看明年，發生停滯性通膨的地區，以歐洲的機率最高，歐洲雖然不是台灣前兩大出口國，仍會影響我們的出口。

至於白紙革命對產業的影響，張傳章認為，還須持續觀察，短期對廠商一定會造成影響，但為了抑制白紙革命，中國大陸有機會放寬清零政策，可拉長至中長期來看，對台商的後續效應。

另在非製造業採購經理人指數（NMI）雖然在10月一度中斷擴張呈現持平，但11月回升2.2個百分點至52.2%，再度呈現擴張。除了批發業回報緊縮以外，其他七大產業包括住宿餐飲業、資訊暨通訊傳播業、教育暨專業科學業、營造暨不動產業、金融保險業、零售業與運輸倉儲業都是擴張。

NMI未來六個月展望指數雖然連續8個月緊縮，但指數上升3.8個百分點，為37.4%，值得注意的是，在八大產業中，只有住宿餐飲業連續6個月回報未來六個月展望呈現擴張，其他七大產業都呈現緊縮。

中經院第三研究所研究員陳馨蕙分析，非製造業與內需產業因11月股市反彈、世界盃周邊效應、年底結案旺季、國內疫情趨緩旅遊與餐飲需求回溫，以及雙十一節慶推升內需物流客運，金融保險業、資訊暨通訊傳播業、運輸倉儲業的商業活動與生產指數分別大幅攀升10.0到30.0個百分點，連帶推升全體非製造業的商業活動與新增訂單同步由緊縮轉為擴張。

陳馨蕙強調，內需產業其實是「內熱外冷」，出口相關以及與製造業聯動高的產業仍對未來看法仍保守，才會出現八大產業中僅住宿餐飲業對未來看法持續樂觀。