穩定幣又出事　這種和美元「掛勾」的加密幣是什麼？有何重要？

在美國Silvergate銀行與矽谷銀行接連倒閉下，全球第二大的「穩定幣」USDC加密幣，也在週末出現暴跌危機。這是穩定幣從去年Terra穩定幣垮台後，又一次在金融危機中進入民眾視野。這種設計上是要與美元1:1兌換的加密幣，究竟是什麼？

我們熟知的加密幣，包括比特幣（Bitcoin，簡寫BTC）以及乙太幣（Ether，簡寫ETH），都是價格不斷浮動的虛擬化代幣。而如果要在市場真金白銀用美元現金，去買賣這些加密幣，由於國際金融監管對於洗錢的防治，對於金融風險的控管機制，轉帳通常要耗時數天。

在快速變動的加密幣市場中，幾天的轉帳時間讓人度日如年，加密幣投資人希望有其他的支付管道去做這些交易。這也就是各交易所應運而生，每個交易所都在發行自家加密幣的原因。這些用來當作交易用的小額加密幣，可說是在加密幣「賭場」中的「籌碼」。

加密幣賭場的「穩定」籌碼

但是，這些小型加密幣往往本身的價值也在劇烈浮動，那麼，有沒有辦法取得價格穩定的「籌碼」呢？穩定幣（stablecoin）就應運而生。穩定幣理論上可以和任何資產的價格掛勾，像是黃金或者石油，但實務上絕大多數都是追求與美元1:1等值。這些穩定幣能在更不受侷限的情況下快速大額轉帳，一度還被吹噓為「比美元還好用的美元」。

這些穩定幣可以用兩種方式「鎖定」與美元的兌換價值。第一種，也是目前最主流的方式，是透過買進等值的美元現金、債券等美元資產，去保證每1穩定幣都有1美元等值的資產作為擔保。全球最大的穩定幣泰達幣（USDT），以及目前陷入風暴的USDC，都是宣稱以這種方式保持價值。

這種穩定幣，在監管機關眼中實際上根本就是一種有價證券，不能允許不受限制地一直發行。因此，虛擬幣交易商巨頭幣安（Biance）透過美國Paxos公司發行的幣安穩定幣（BUSD），今年2月就在紐約金管機關勒令下停止增發。長年以來，外界也在質疑泰達幣這些沒有真正接受第三方稽核監管的穩定幣，是否真的有1:1的美元資產支撐穩定幣價值。

「演算法」穩定幣催生出國際通緝犯權道亨

第二種方式是透過演算法保持價值，這種方式會牽涉到對應的另一種加密幣。去年引發加密幣風暴的Terra幣（TerraUSD，簡寫UST），其運作方式就是和姊妹幣Luna進行對應。UST漲價時，Luna幣就會增發，量大價跌抵銷漲幅；UST跌價時，Luna幣減發，抵銷跌幅。

這種演算法穩定幣最終證明一點都不穩定，Terra幣的創辦人，南韓幣圈金童權道亨（Do Kwon）被控實際上只是在營運龐氏騙局，像老鼠會一樣吸金。權道亨目前遭到國際刑警組織通緝中。

穩定幣持有的美元資產遭銀行倒閉波及

就USDC來說，目前最緊切的問題在於，該穩定幣發行商Circle有相當數量、33億美元（約1,018億台幣）資產，是存放在宣告倒閉的美國矽谷銀行（SVB）戶頭。這些錢現在領不出來，如果USDC的投資人急忙出售USDC贖回美元，支持USDC的美元資產根本不夠。換句話說，USDC本身就像是遭到擠兌的銀行。

這些問題可能會隨監管機關陸續介入，進行清理。但是現在投資人必須認清，所有的加密幣，包括所謂的穩定幣，本身都是投機性資產，與國家主權保障的真正法定貨幣並不一樣。沒有什麼「比美元更好用的美元」，賭場的籌碼就是籌碼，賭場倒閉，籌碼就只是一片片的塑膠。