分析：民主黨大勝重傷金融市場？　分立政府可能反讓經濟更順暢

美國期中選舉關鍵選情週三（4日）上午陸續出爐時，正值台灣與亞洲主要股市開盤，市場第一時間幾乎都被民主黨人「藍潮」席捲參眾兩院、完全掌控國會的表現嚇壞了，出現暴跌。但在激情過後，國際市場已經顯著回彈，美股三大指數期指全部翻正。投資人意識到，被痛殺的科技股先前可能就已經被砍得太過頭了，而且民主黨人的國會與川普共和黨人的行政權對立，反而會讓投資人憂慮過度管制的法案陷入僵局，無法真正通過。

法國巴黎銀行資產管理公司首席市場策略師莫里斯說，在初步開票結果中急於按下賣出鍵的恐慌投資人，應要記得，分立政府（Divided Government）通常意味經濟將會一帆風順。

莫里斯指出，隨著民主黨掌控國會參眾兩院，但川普總統依然掌管白宮並握有否決權，人工智慧（AI）法規等重大政策領域不太可能出現重大變化。他說：「國會控制權的歸屬唯有在能夠通過重大法案時，才會對經濟產生實質影響，但我們現在的情況恰恰相反，市場更有可面對的是僵局政治。」

同樣地，莫里斯預測在美國聯邦政府的下一份預算案中，大規模財政刺激措施或軍費大幅增加等計畫，預計都將遭到擱置。這些對於先前憂慮美國聯邦政府支出失去節制、導致公債利殖利率狂飆的債市投資人來說，是一個好消息。

彭博新聞報導分析，受華府未來可能面臨僵局政治的預期影響，市場開始重新檢討先前圍繞「川普鬆綁法規、大力減稅以及快速推動AI擴張」所建立的交易策略。

民主黨掌權的國會預計將加強對資料中心建設的監督，並挑戰川普部分經濟政策；然而，川普依然握有總統否決權，這將限制國會通過激進變革政策的能力，進而協助南韓等亞洲股市收復失地。

根據彭博新聞，投資人將聚焦六大層面的投資。

1. AI與科技股交易：投資人正評估科技業面臨更嚴格監管以及美國資料中心建設可能延宕的風險。兩黨候選人在選前均將資料中心議題列為焦點，加劇了市場原本對AI資本支出規模及其投資回報率的疑慮。

但是景順資產管理（Invesco Asset Management）全球市場策略師木下智夫分析指出：「民主黨預計掌控國會引發了對AI更嚴格監管的擔憂，從而拖累了全亞洲的相關概念股。然而，這種市場反應顯然有些過頭。即便下屆國會通過收緊AI監管的法案，川普總統依然可以行使否決權。」

2. 綠能：太陽能概念股強勢飆升，投資人賭注民主黨橫掃國會可能會放緩或逆轉川普打壓環保綠能源項目的部分措施，這將直接嘉惠在美國擁有業務佈局的亞洲太陽能、電池與電網供應商。

其中，南韓韓華解決方案（Hanwha Solutions）盤中一度暴漲22%，HD現代能源解決方案（HD Hyundai Energy Solutions）與OCI Holdings亦分別強漲至少12%。

3. 美元與美國公債：美元相較於十國集團（G10）所有主要貨幣全面重挫，主因市場擔心民主黨橫掃國會可能削弱美國的投資敘事，特別是若對AI投資審查加劇將拖累經濟成長。另一方面，市場押注民主黨掌控國會將限制川普的減稅與支出，從而降低財政刺激與額外發債的需求，對債市利多。

匯市中，彭博美元現貨指數一度大跌0.4%，創一個月來最大單日跌幅；隨著投資人尋求避險資產，瑞士法郎與日圓領漲。

美國公債則全線走高，各天期殖利率普遍下滑。其中5年期美債殖利率一度大跌9個基點至4.68%，10年期美債殖利率在回穩前亦曾下跌7個基點至 4.89%。殖利率下跌顯示債券上漲。

4. 加密幣：隨著期中選舉結果為加密幣產業支持法案的推進帶來不確定性，加密幣與其他風險資產一度同步下跌，但隨後收復了絕大部分跌幅。

川普先前一直高調支持加密幣產業，承諾將美國打造為「全球加密幣之都」、建立比特幣戰略儲備並放鬆監管壓力。開票期間，比特幣盤中一度大跌2.8%。除了選舉因素，加密幣先前已受到比特幣現貨ETF資金流出以及上週幣安（Binance）遭破紀錄駭客攻擊引發的餘波所打壓。

5. 原油：國際油價維持近期跌勢，市場正密切評估美伊兩國重啟和平談判的進展。

國際油價指標布倫特原油期貨價格接近每桶104美元，在經歷數週的高油價後，布倫特回跌幫依賴能源進口的亞洲經濟體帶來喘息空間。華府與德黑蘭之間最新的外交斡旋推動了此波油價下跌，但美期中選舉後可能發動新一輪空襲的威脅，依然籠罩市場。

民主黨掌控國會雖可能加大對川普政府在戰爭決策上的施壓，但無法直接主導美國的軍事與外交政策。這使原油市場持續成為亞洲市場最大的未知變數。

6. 銅與黃金：主要是產業科技用途的銅，與主要用來存放避險資產的黃金，命運大不相同。

今年銅價飆漲的兩大支柱，AI投資熱潮與川普的關稅計畫受到質疑。投資人重新評估資料中心與電網的建設潮，銅價週三盤中大跌1.5%。交易員同時也在檢視川普擬對精煉銅加徵關稅的前景，該提議先前吸引了大量銅貨流入美國，並推升價格創下歷史新高。

另一方面，黃金交易員正在評估民主黨強勁的選情是否能遏制川普的財政擴張與進一步支出預期。當美國政府發債獲得遏制，債券殖利率有望不再繼續竄升，持有無孳息黃金的機會成本就會下降，推動金價上揚。現貨黃金價格週三盤中已暴漲2.1%至每英兩 4000美元以上，一舉抹平前一交易日的微幅回檔。