更劇烈震盪還沒來！科技巨頭財報、聯準會全擠在這一週　一旦升息將帶來「大意外」

台股持續震盪，本週還有四大科技巨頭財報、聯準會利率決策會議，以及站回100美元的油價。分析師指出，外界現在看待科技巨頭財報已不是業績了，而是AI投資報酬率何時會落地，加上油價再度反彈風險仍高，使得升息壓制通膨的討論浮現，預料本週市場波動「恐怕只會更劇烈」。

浦惠投顧資深分析師王倚隆在臉書粉專「王董的大盤籌碼」指出，美股上週五小幅反彈，但整週仍然收黑。S&P500上漲0.1%，週線下跌0.6%；道瓊上漲0.6%，週線下跌0.4%；那斯達克上漲0.6%，但週線重挫2.1%，科技股壓力明顯最重。至於本週則是這個第三季最忙的一週了，四大科技巨頭財報、聯準會利率決策會議，以及上週重新站上100美元的油價，市場波動恐怕只會更劇烈。

王倚隆說，微軟與Meta將在美股週三盤後公布財報，Apple與Amazon則在週四盤後接棒。華爾街現在已經不只看營收與獲利了，而是直接追問AI到底花了多少錢？又真正能夠賺回多少錢？現在科技巨頭最大的問題不是沒有成長，而是資本支出成長得比獲利更快，因此上週Alphabet明明財報很好，股價卻應聲大跌，很多外資現在要看的是，AI投資報酬率能不能開始落地？

王倚隆表示，微軟本週也會面臨同樣考驗，德意志銀行認為記憶體等零組件價格上升，正在推高AI部署成本，會讓市場開始懷疑微軟的龐大AI投資能否產生足夠回報？有了Alphabet的動作，微軟可能也會宣布把今年資本支出從2150億美元上調，這就可能會讓自由現金流量降到損益兩平。幾年前微軟一年還能創造超過700億美元自由現金流，現在卻可能被AI基礎建設的燒錢規模快速吃掉。就看看微軟能不能帶給市場其他的驚喜吧，例如AI投資的變現效率非常可觀？

王倚隆提到，除了大型科技巨頭財報，本週其他公司的財報發表密度也非常高。美股週二有SK海力士、Visa、可口可樂與波音要率先登場，SK海力士也是赴美掛牌之後首次公布財報。本週三還有Lam Research、General Dynamics、高通與星巴克；週四則有Mastercard、Shell與百威英博；週五則由由ExxonMobil、Chevron、AbbVie與Eaton壓軸。

王倚隆表示，本週不只觀察AI、半導體與雲端需求，也同時檢查消費、信用卡、航空、軍工、能源、製藥與電力設備等產業，幾乎整個美國經濟都要在本週接受一次財報體檢。

至於中東衝突的部分，王倚隆說，目前荷莫茲海峽通行仍然受到限制，俄羅斯煉油廠又持續遭到烏克蘭轟炸，這就會讓市場變成不是沒有原油產出，而是能運送的路線愈來愈少，能處理原油的煉油能力也愈來愈緊。

更麻煩的是，胡塞武裝組織上週三攻擊兩艘沙烏地阿拉伯船隻，讓紅海另一個關鍵航道曼德海峽也面臨風險。過去一個月，這裡每天約有900萬桶原油通過。最糟糕的情況是萬一曼德海峽遭到封鎖，市場甚至可能失去目前從波斯灣出口原油的一半運輸能力。這代表能源危機不只來自產量不足，更可能來自運輸瓶頸全面惡化。因此只要美伊停火沒有出現，油價未來再度反彈的風險就非常高。

王倚隆指出，市場多數原本普遍預期聯準會本週將會按兵不動，但是由於上週布蘭特原油重返百元大關，通膨壓力很可能重新回到決策討論核心。再加上最近美國經濟數據其實不差，就業成長仍然高於基本需求，數據顯示，初領失業救濟金人數下降到1969年以來最低。也就是說聯準會面臨非常尷尬的處境，經濟與就業看起來還撐得住，但油價與戰爭可能重新推升物價，這讓升息不再不可能。

王倚隆提到，克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁Beth Hammack已說，企業開始主動要求聯準會採取行動壓制通膨。消費者則因為生活成本上升產生更強烈的無力感，而且通膨來源已經變得相當廣泛。因此目前華爾街的共識是9月會升息一次，然後明年3月之前再升息一次。這個星期按兵不動是可以接受的結局，要是聯準會宣布升息，那就會是一場超級大意外。