台積電法說會1/12登場　外資估下半年強勢反彈2023年營收持平

台積電將在1月12日舉辦第四季法人說明會，搶先在農曆年前公布新一季營收預測，適逢台積電甫宣布先進製程3奈米開始量產，客戶需求強勁，這兩天外資也紛紛提出對台積電的營收預測，估計2023一整年營收成長將呈現持平。

綜合各外資券商所述，下周台積電財報會議重點包括庫存去化的時間點預估；以及資本支出預測值，即海外擴張對資本密集度和盈利能力的影響。此外，還有3奈米訂單成長及客戶遷移的情形等，都將成為外界關注的焦點。

台積電即將舉辦法說，近期外資預測紛紛出爐，其中一家美系券商預估台積電第四季營收比上季成長5.1%，毛利率則為60.4%。該券商表示基於上半年供應鏈持續性庫存調整，因此下修台積電營收成長率。

這家美系券商預估台積電上半年在5奈米、7奈米的產能利用率各為70%~80%、45%~50%（相對2022第4季100%、90%），因其客戶終端需求疲軟且復甦乏力，導致半導體產業市況面臨低谷；但該券商預估台積電在2023下半年會強勢反彈，2023一整年營收成長將呈現持平。

另一家歐系券商則預估台積電高層在下周財報會議上，對於2023年第一季和整年度營收成長的估計將趨於保守。該券商表示，目前考慮到消費者需求疲軟，預估台積電2023年營收將呈現持平，但仍高於其他半導體公司營收下降2%之預估值。

該券商同時也下修台積電毛利率，從2022年的59.3%下降到2023年的54.0%，原因是產能混合的利用率偏低，以及高折舊率和3奈米稀釋作用所導致；且預估台積電2023年資本支出將從2022年的360億美元下調至330億美元。

該歐系券商表示，今年上半年將持續消化庫存，但考慮到週期性逆風可能會持續，第二季銷售額將再下降3%~4%。其中最大的庫存壓力來自7奈米/6奈米，上半年的產能利用率將下降至40%。此外，由於iPhone最大銷售旺季已過，5奈米產能利用率也可能下降至80%或更低。該券商將台積電設為「買入」評級；目標價從台幣745元下調至690元。