製造業景氣燈號亮第5顆藍燈 台經院：僅台股一枝獨秀撐住經營環境

台灣經濟研究院今（7/28）發布6月製造業景氣信號，持續亮出今年第5顆代表景氣衰退的「藍燈」。台經院說明，國內製造業受到全球核心通膨壓力未減及消費動能持續疲軟及基期偏高下，包括外銷訂單、出口及生產指標年減幅皆較5月擴大，唯股市方面受惠美國聯準會暫緩升息，且因AI應用議題帶動台股出現價量齊揚，推升經營環境面指標，使得製造業景氣信號值回升至10.17分。

觀察6月景氣信號各主要組成項目，有1個項目分數增加、1項分數持平及3項分數減少。其中僅經營環境面增加0.47分，售價面為持平，而原物料投入面減少0.09分減幅最大，成本面及需求面分別微減0.02及0.01分。



台經院說明，歐美及中國製造業PMI指標皆較上月下滑，並落在衰退區間，國內製造業因全球需求仍顯疲弱及基期偏高，出口、外銷訂單及生產等指標年減幅皆較前一個月擴大，拖累原物料投入面等指標表現。國內股市受惠Fed暫緩升息，以及AI應用議題持續帶動相關科技類股表現，台股出現價量齊揚，推升經營環境面指標表現。

整體製造業景氣信號值由5月修正後的9.81分，增加0.36分，6月為10.17分，燈號續為代表景氣衰退的藍燈。

觀察細部產業，在電腦、電子產品及光學製品業方面，因全球終端產品需求持續低迷及高基期等影響，包括儲存媒體、電腦週邊零組件等產品生產指數、出口及外銷接單等年減幅呈現擴大，影響需求面、經營環境面及原物料投入面等指標表現，該產業景氣燈號連續4個月亮出代表衰退的藍燈。

在化學材料方面，因終端市場買氣不振，下游庫存偏高加上海外同業競爭，廠商降低產能利用率因應，導致出口、外銷訂單跌幅續逾3成，生產指數也年減逾1成，影響需求面、原物料投入面等指標表現，使得化學材料的產業景氣燈號連續12個月亮藍燈。

整體來看，6月歐美因核心通膨壓力未減，終端消費動能仍處低迷，拉長製造業庫存去化時間。中國因第2季GDP增幅僅達6.3%，顯示中國經濟即使在去年基期GDP增幅0.4%的低點之下，製造業對內或對外經濟數據皆不如預期而表現疲軟。

展望未來，從台積電近期法說會再次下修今年營收表現，顯示當前雖有AI浪潮帶動部分產品需求回溫，仍不足以抵銷全球不景氣及庫存過多所帶來的需求疲軟，尤其供應鏈庫存去化調整速度拉長，加上服務類價格較具有僵固性造成全球核心通膨壓力尚未趨緩，以及歐美高利率環境，歐美廠商在終端消費市場未見起色前，拉貨維持保守。

在中國方面，從第2季包括社會消費品零售額及固定資產投資等指標各月年增率出現逐月縮小，以及進出口年減幅呈現逐月擴大，顯示中國經濟仍處「內外皆冷」情勢中，而近期美中科技戰增溫，尤其美國對中國半導體產業發展環節的合圍打擊之勢儼然成形，不論結果為何，將增加美中間矛盾，不利下半年中國經濟表現。而國際情勢變化牽動台灣製造業表現，仍須持續觀察。