台股上半年靠AI衝太快？摩根：全球經濟喜中有憂　留意明年大選中性看台股

上半年台股衝鋒，大漲逾2成，表現僅次日股，摩根投信今天表示，明年總統大選將至，以過去經驗7次有4次上漲，選前半年的確會有政策利多，帶動股市上漲，但台股目前本益比13倍，現在已拉升到15~16倍，估值已超過基本面，建議下半年需留意AI訂單需求和政策影響，因此中性看台股。

全球股市上半年驚驚漲，挾AI題材的科技股為這一波行情的領頭羊。摩根資產管理表示，今年景氣將是軟著陸，但美國經濟過熱與中國復甦不如預期的干擾，下半年全球經濟喜中有憂。由於科技股等成長股在上半年明顯領先，目前中性看待台股，須等歐美中國經濟動能明顯轉強，下半年可聚焦多元配置高股息股票與具備較高收益率的優質債券。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，美國經濟近期並無陷入衰退隱憂，可能使聯準會被迫在7月考慮再度升息。另外，雖然薪資增長，但民眾實質消費支出增長率卻明顯落後給實質薪資增長率，可見美國消費者現在並沒有因收入增加就積極擴大消費。

許長泰指出，不只美國民眾並未積極消費，中國民眾在消費上也出現類似情況。從今年初期解封之後，民眾消費信心強度明顯不足，民營企業與國營企業的固定資產投資呈現下滑，也使得就業市場停滯，導致年輕人失業率不斷攀升；美中兩國的經濟復甦都出現了後繼乏力的狀態，因此金融市場自然就出現分歧，以科技股為主的成長型股票，在今年上半年的漲幅就明顯領先價值股。

徐長泰說明，今年以來科技股的漲幅明顯領先，但金融市場不會一成不變。由於聯準會再度升息已在市場預期內，即便市場雜音增加，但不至於扭轉整體金融市場氛圍，且有機會讓以高股息為主的價值型股票逐漸跟上；升息腳步逐漸進入尾聲，優質的固定收益資產也將有機會吸引資金駐留。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，聯準會已經進入升息尾聲，再加上今年成熟國家的企業獲利成長預期明顯優於新興市場，所以上半年的股市表現都以成熟市場較為出色。

林雅慧補充，日本與歐洲的企業獲利也已明顯轉佳，而整體股市的本益比仍還在歷史平均值附近，因此就價值面來看，歐洲與日本這兩地在今年仍有投資機會；至於亞太(不含日本)與其他新興市場，關鍵仍要看中國經濟復甦的力道而定。就目前的企業獲利預期來看，東協以外的亞太(不含日本)市場，在明年都有雙位數以上的企業獲利預期，因此手中有相關資產的投資人，可以趁相對低點的時候持續分批買入投資，保持耐心以迎接明年可能的收穫。