下半年靠選舉行情撐盤 兆豐國際投顧：選前大跌不易 台股將盤堅或高檔箱整

台股上年半表現不俗，加權指數收復去年超過三分之二跌幅。針對下半年投資展望，兆豐國際投顧表示，上半年充斥經濟衰退疑慮、貨幣政策不確定性等諸多利空，基本面明顯落後，唯有看到實質經濟及產業復甦數據，下半年才能延續漲勢，預料大盤推升動能將趨緩。但2024年1月總統大選在即，可望提供下檔有效支撐，預期台股下半年將呈現盤堅或高檔箱整的走勢。

兆豐國際投顧今天發布2023年下半年展望，由於大盤指數自低點已上漲超過4000點，在企業獲利未能同步下，台股評價明顯偏高，本益比來到18.8倍，股價淨值比也上升至2.06倍，皆為歷史區間高位，限制了台股上檔空間。

不過，總統大選將於2024年1月舉行，依據過去7次民選總統經驗，兆豐國際投顧表示，除非發生重大系統性風險，否則選前大跌不易。一般市場多將其視為政策作多的聯想，相對提供下檔支撐力量。預期台股下半年將形成上有壓，下具支撐的箱型或盤堅走勢。

兆豐國際投顧指出，目前台灣經濟仍處於外冷內熱情勢，台股面臨最大變數來自外在國際經濟及金融環境不確定性。由於台灣經濟成長非常依賴對外貿易，受國際品牌大廠持續去庫存影響，外銷訂單疲弱不振，截至2023年4月已是連續第8個月負成長，而且是雙位數的負成長，若欲見轉正成長，恐怕得等到第三季末或第四季初。

兆豐認為，綜觀與台灣貿易關係緊密的主要經濟體如美國、歐洲、日本及中國等，依據IMF預估，經濟成長率將在第二季到第三季落底；但目前除中國外，美國、歐洲及日本CPI成長率雖已自高峰滑落，但仍遠高於過去15年區間高點，而主要央行雖已進入升息循環尾聲，但仍將維持利率在高檔相當一段時間，在高物價、高利率環境下，預期復甦力道將偏弱。
旺季效應仍待觀察
目前企業獲利在市場高度期待下半年傳統旺季效應下，多數預估傾向樂觀。但兆豐表示，在上述總體經濟情勢下，旺季效應能帶動多少成長，尚需觀察。以截至6/9為止的市場預估，S&P500成分股整體稅後淨利要到第四季才會回到正成長。台股整體上市櫃公司2023年獲利受前5月累計營收大幅衰退11.35%下，也難以擺脫衰退結果。

至於2023年下半年傳統產業展望，主軸聚焦在受惠內需暢旺的相關產業，如航空、觀光與汽車。另外，受惠疫後全球邊境解封，低迷已久的商用客機迎來一波強勁的需求，航太相關零件供應商訂單能見度大幅增加。

針對下半年電子產業展望，儘管消費性景氣復甦牛步，但兆豐指出，AI需求隨Chat GPT爆發，成為下一波景氣上升循環的關鍵動能，推論、訓練AI晶片的需求推動ASIC及高速傳輸介面IC需求與規格提升，相關廠商未來成長動能無虞；電子下游產業也在ChatGPT等新應用帶動下，相關零組件廠商將為AI伺服器成長趨勢的主要受惠者。