學者：可成立「類」主權基金　央行可監管但經營交由專業經理人

我國外匯存底已高達5611.11億美元、位居全球第四，有立委提案盼能提撥外匯存底10%作為我國主權財富基金，比照新加坡政府投資公司（GIC）。學者認為，可成立「類」主權基金，政府占比49%、民間占51%，央行負監管責任，CEO交由民間公正人士擔任，提高外匯存底的投報率。

立法院財政委員會舉行「中央銀行第二十條及第三十三條條文修正草案」公聽會，邀請央行總裁楊金龍、外匯局長蔡烱民列席，以及多名學者如中華經濟研究院副院長王健全、政治大學經濟系教授洪福聲、台大國發所教授周治邦等出席。

中經院副院長王健全建議，以半導體產業為例，雖然訂定台版晶片法，但適用要件跟投資抵減率僅有一定的比例，跟歐美其他國家的投注資金相差5到10倍的金額，所以，需要更強力的產業政策工具，如設立「類」主權基金，由民間主導，其中2到3成用於政策規劃，而7至8成可營利、循環使用。

王健全指出，央行可保留大部分外匯存底，以因應投資客，且在不影響經濟和國家安全之下，可撥出5%至6%，約300億美元加上民間配合款300億美元，發揮產業政策功能；分配比例方面，民間占51%、政府占49%，在民間主導下，政府監督理事會，CEO交由民間公正人士擔任，投資標的和績效可公開上網。

台大國發所教授周邦治表示，一般主權基金在長期間有相當高的報酬率，如新加坡政府投資基金從2002年到2022年間，平均每年有7%報酬率，反觀央行近十年來，外匯存底每年孳息的報酬率大多低於3%，基於外匯存底資產組合不夠分散，且報酬率低，提撥10%成為主權基金是一個很好的嘗試。

周邦治建議，若主權基金來自外匯存底，央行適合圍監管機關，經營管理應交給專業經理人，類似董事長來自央行，但總經理並非來自央行。若根據「聖地牙哥原則」的定義，主權基金的所有權必須屬於政府，而投資標的必須包含國外金融資產，且投資目標是追求財務目標。

不過，主權基金的財務須根據市價揭露，有助於全民了解財務狀況，長期平均而言，主權基金可以獲得遠高於債券的報酬率，但缺點是每隔十年左右，會出現1到2年較大的虧損，如2000年網路泡沫危機、全球金融風暴及去年美國聯準會（Fed）大幅升息等，造成主權基金較大虧損。