央行6月議事錄曝利率攻防　升息派憂通膨、鴿派示警AI經濟分化

中央銀行今（7/30）日公布6月理監事聯席會議貨幣政策議事錄，儘管最終決議維持政策利率不變，但會中對利率政策出現不同聲音。多數理事認為，通膨仍屬溫和可控，加上經濟成長集中於AI產業、內需動能仍弱，因此支持按兵不動；不過，也有理事主張，核心通膨升溫、物價壓力未解，目前正是升息、抑制通膨預期的適當時機，會中對後續貨幣政策仍存在不同看法。

多名理事認為，今年經濟成長雖優於預期，但主要由AI及出口帶動，內需及非AI產業仍偏弱，經濟呈現分化，加上政府透過能源價格平穩機制等供給面措施抑制物價，目前通膨仍屬可控，因此支持政策利率維持不變，並保留政策空間因應未來不確定性。

不過，也有理事認為，目前已是升息的適當時機。一名理事提到，今年5、6月消費者物價指數（CPI）均超過2%，核心物價領先指標構成項目已呈現上漲趨勢，加上長天期利率上揚及長短期利差擴大的情形，應及早透過升息抑制通膨預期，避免貨幣政策落後。

另一名支持升息的理事也說，目前國際油價仍居高，且生產者物價指數（PPI）年增率持續上升，研究顯示油價轉嫁到CPI的最重要管道就是PPI，顯示未來CPI走勢不容樂觀，一旦通膨再度提高後，台灣1年期定期存款實質利率轉為負值，顯示台灣政策利率過於寬鬆。

儘管對利率看法不同，多位理事均認為，未來仍須密切關注油價、中東情勢及通膨預期變化。其中不少理事指出，目前物價仍受供給面因素影響，一旦地緣政治風險升高，通膨可能再度升溫。

此外，多位理事也聚焦AI帶動的經濟結構變化，認為今年經濟高成長主要集中於AI及出口相關產業，未明顯外溢至內需，所得分配也呈現不均。部分理事提醒，若此時升息，恐增加低所得家庭及非AI產業負擔，因此貨幣政策更須審慎權衡。