【一文看懂】美關稅政策轉彎！台灣受惠、美元更穩？央行揭三大關鍵變局

自2025年川普政府援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對全球祭出對等關稅以來，全球貿易秩序一度出現劇烈震盪；不過，隨著2026年2月美國最高法院裁定該措施逾越授權，政策被迫急轉彎，改採《貿易法》第122條款重新上路。

中央銀行最新報告分析，這場「關稅法源轉向」，不僅改變各國關稅負擔，更進一步牽動供應鏈布局、資金流向與美元走勢，顯示關稅已從單一貿易工具，轉為影響全球經濟的政策核心。

究竟關稅政策改變了什麼？台灣是受惠還是承壓？美元為何在動盪中反而走強？《太報》整理關鍵脈絡讓讀者一次掌握。



Q：什麼是「關稅法源轉向」？為何影響這麼大？

A：央行指出，關鍵在於關稅政策的法律基礎與操作方式出現根本改變。

原先川普政府依IEEPA推動對等關稅，具高度彈性且幾乎無時間限制，但在遭美國最高法院裁定逾越授權後，改採《貿易法》第122條款，僅能對進口商品加徵10%暫時性關稅，且最長150天。

報告認為，122條款具明確時效限制，使關稅政策由長期施壓工具轉為短期調節措施。

央行進一步分析，除122條款外，美國仍持續透過301與232條款作為關稅與產業政策工具。其中，301條款主要針對不公平貿易行為，具備較高彈性，未來仍可能啟動新一輪調查與加徵措施；232條款則以國家安全為由，持續影響鋼鐵與科技等關鍵產業。

Q：關稅架構改變後，整體稅負是上升還是下降？

A：央行分析，雖然政策名義上仍為「全面加徵」，但實際效果呈現結構性下降。

在122條款架構下，全面10%關稅取代原先對部分國家課徵20%以上稅率，使多數國家關稅負擔反而下降；以台灣為例，輸美貿易加權平均關稅由14.6%降至13.3%。

報告指出，此一變化使原本受高關稅壓力的國家，如中國、印度與東協等降幅更為明顯，形成「全面加稅、實質降稅」的特殊現象。



Q：這樣的調整，為何會改變供應鏈與資金流？

A：央行指出，關稅政策的調整，會透過成本與不確定性改變企業的投資與生產決策。

當關稅提高跨境生產成本，或政策存在時效限制與變動風險時，企業為降低成本與分散風險，會重新評估生產基地與供應鏈布局，例如將部分產能由中國轉向東南亞或美國。

報告顯示，近年台商布局已由「西進中國」轉向「新南向」與「東進美國」，2025年美國已重回台灣最大出口市場，反映供應鏈重組正在進行。

進一步來看，供應鏈調整不僅是產能移動，也伴隨資本支出與投資流向的改變。當企業增加對美國或其他地區的投資，資金也會隨之移動，進而影響全球資金配置與金融市場。

Q：台灣在這波變局中是受益者嗎？

A：央行認為，台灣在此波關稅調整中屬於「相對有利」，但並非全面受惠。

在關稅調整下，傳統產業（如工具機、塑膠製品）原先面臨約20%關稅，現多落在10%至15%區間，壓力明顯減輕；同時，約76%輸美產品屬232條款範疇，維持低關稅，使電子與資通訊產業影響有限，整體出口結構相對穩定。

其中，工具機、機械及汽車零組件與主要競爭對手的關稅差距縮小，有助提升在美市場競爭力。不過，報告也指出，南韓、日本因自由貿易協定仍具關稅優勢，中國則具價格競爭力；整體而言，台灣雖因關稅下降使與競爭對手的差距縮小，但優勢仍屬相對改善，尚未出現結構性領先。



Q：為何關稅與供應鏈變動，會影響美元走勢？

A：央行指出，關鍵在於關稅會透過供應鏈重組，進一步改變全球資金流向。

當關稅政策提高跨境生產成本並增加不確定性時，企業會調整投資與產能配置，例如將生產基地由中國轉向美國或東南亞，帶動資本支出與資金配置同步移動。

報告分析，在此過程中，若投資與生產活動向美國集中，將提高對美元的需求；同時，美國在AI產業與內需市場的帶動下，吸引國際資金流入，進一步支撐美元走勢。

此外，央行指出，美元走勢呈現階段性變化，關稅政策初期因不確定性升高而走弱，隨著資金回流與經濟基本面支撐而回穩，顯示資金流向是影響美元的重要關鍵。

Q：美伊衝突為何會進一步影響美元？

A：央行指出，地緣政治風險會透過能源價格、通膨與利率預期三個管道影響美元。

首先，美伊衝突推升國際油價，帶動能源與運輸成本上升，形成輸入性通膨壓力；其次，在通膨可能回升的情況下，市場預期美國聯準會將維持較長時間的高利率政策，提高美元資產報酬率。

同時，地緣政治風險升溫會降低市場風險承擔意願，資金傾向流向流動性最高、最具安全性的資產，而美元與美債正是主要避險標的。

央行強調，在通膨預期與避險需求雙重作用下，地緣政治事件往往不僅未削弱美元，反而強化其國際貨幣地位。

Q：市場關注的「去美元化」，真的正在發生？

A：央行認為，去美元化的討論確實存在，但目前仍停留在概念層面，短期內難以動搖美元的核心地位。

報告指出，近年在關稅政策不確定性與地緣政治風險升溫下，市場一度出現資金轉向黃金或其他資產的現象，引發「去美元化」的討論。然而，從實際資金流向來看，當金融市場出現波動時，資金仍傾向回流美元資產，顯示其避險功能依然穩固。

進一步來看，美元之所以難以被取代，主要在於其背後具備全球最深、最具流動性的金融市場，包括美債市場能承接大規模資金進出，同時美元仍是國際貿易與金融交易的主要計價貨幣。在缺乏具備同等規模與信任基礎的替代貨幣下，即使部分國家嘗試降低對美元依賴，也難形成實質替代機制。