升息升準又打房後 央行的下一步…川普效應帶來的衝擊

我國央行今年前三季很忙，升息、升準又祭出選擇性信用管制打房，下週即將召開第四季理監事會議，央行是否還會有動作？學者們一致認為，央行將按兵不動，靜待川普上任後，其政策對我國經濟帶來的影響，以及後續降息的可能性。

主要經濟體陸續降息 我國央行會走向哪一條路？

近年來，主要國家深受通膨之苦，陸續採取暴力式升息，我國雖然調漲電價，但採取多項平穩物價措施，相較其他國家，通膨帶來的影響較小，央行在今年首季理監事會議，無預警地「預防性升息」半碼；緊接著，眼見國內房市熱到最高點，在第2、3季接連祭出選擇性信用管制，讓外界直呼「金龍海嘯」太恐怖。

2024年即將邁入尾深，央行也將於12月19日召開最後一季的理監事會議，在今年經濟成長確定「保4」、通膨逐季趨緩，且在央行約34家銀行喝咖啡，祭出史上最強打房管制措施後，不只房市出現降溫，甚至傳出房價鬆動的消息；面對川普即將上任，面對變化莫測的局勢，央行為了穩定金融市場、協助經濟發展，是否會有其他動作。



我國出口仰賴AI、半導體 對美順差超越墨加

中央經濟系教授吳大任表示，儘管經濟數據亮眼，觀察國內的景氣，財政部公布11月出口410.9億美元，創下歷年同月次高，連續4個月突破400億美元，細看出口項目，主要是AI、半導體等產業一枝獨秀，若是扣除AI需求，傳統產業依舊衰退，產業發展情況並不均衡。

吳大任認為，明年整體經濟將面臨較大轉折，美國準總統川普就任後，我國很難躲過被加徵關稅的命運，以中國為例，回顧2018年美中貿易戰爆發，當時中國出口到美國的金額高達5000億美元，貿易順差也有4000多億美元，川普認定中國產品搶走美國人的生意，採取強硬制裁。

事過境遷，全球貿易狀況出現轉變，中國對美出口4000多億美元、順差降至2700億美元，反觀我國受惠台商回流、供應鏈重組等，對美國出口直線上升，2022年出口突破900億美元，截至今年前10個月出口超過1000億元，順差有機會達到700、800億美元。

吳大任：川普打關稅算盤 補國內降稅損失



吳大任指出，川普點名要對墨西哥、加拿大加徵關稅，在2023年美國對加拿大的出口增至3500多億美元，貿易逆差為679億美元，加拿大還是美國政治、外交和經濟的重要盟邦，而我國對美順差幾乎超過加拿大，對川普而言，「如此大的順差，就是佔美國便宜」，要躲掉關稅制裁不容易。

再者，川普之前曾直指台灣偷走美國晶片業，既然美國的經濟政策是降稅，政府稅收將會減少，透過提高關稅，彌補降稅產生的稅損，「進行稅收挪移」，同時，讓本土的製造業回流美國，台灣晶片業目前在國內生產出口到美國，一旦課徵關稅，希望業者帶著供應鏈落腳美國，在兩到三年內扭轉產業劣勢。

吳大任評估，面對川普的來勢洶洶，我國明年出口很難不被關稅所影響，將面臨較大的風險，央行在本季的理監事會議應該會按兵不動，待川普正式就任後，其政策轉趨明朗，一旦不利出口，屆時有機會考慮降息選項。

吳孟道：因應川普發起貿易戰 央行保留緩衝空間



台經院研究六所所長吳孟道觀察，央行在今年前三季陸續升息、升準，並祭出兩次的選擇性信用管制，即有可能在最後一季選擇靜觀其變，畢竟政策需要時間發酵，反而，央行會對明年的經濟展望進行更為深入的分析和研究，尤其是川普上任後，對我國整體經濟帶來的影響。

央行是否有機會啟動降息？吳孟道分析，之前全球主要經濟體陸續啟動升息循環時，我國央行採取相對緩和的態度，以美國聯邦資金利率為利，原本利率0至0.25%，從2022年3月起連續升息，迄今已升至5至5.25%，反觀我國政策利率升息不到美國的1/5，主要是我國CPI維持在2%左右。

吳孟道說，目前國內主要機構預測明年經濟成長率可望保3，相較過去幾年，是不差的數據，加上通膨趨緩，央行暫時不會採取降息的動作，況且，一旦做出降息的決策，主要是經濟出狀況或金融市場流動性短缺等，需要逼出資金，刺激消費跟投資。

吳孟道認為，川普明年上任後，國內外機構都認定美中貿易戰將有後續，既然如此，央行更不會在此時輕舉妄動，倘若經濟、金融市場出現無法預期的情境，意味著未來能夠調整的空間變少，所謂一動不如一靜，央行不會輕易跟進降息步伐。