國泰世華Q3展望　 股市乖離率加大、估央行今年不再升息

台股美股上半年成績亮眼，但利率政策和美國大選兩大變因使雜訊不斷。國泰世華銀行釋出第三季經濟展望，利率政策先聚焦8月「傑克森洞央行年會」，不排除演出利率變奏曲，股市雖有AI題材支撐但乖離率過大，預期台灣央行仍持貨幣政策緊。今年雖不至於再次升息，但將更聚焦於處理房市三高 。

國泰世華銀行指出，美國通膨雖有回落，8月23日舉行的「傑克森洞央行年會」中，不排除演出利率變奏曲，也就是貨幣政策仍有望在今年迎來轉向。不過川普在原油、稅率、關稅，以及移民政策的主張，也為通膨下滑帶來進一步的挑戰。

對台灣而言，推測央行仍持貨幣政策緊縮立場。今年雖不至於再次升息，但將更聚焦於處理房市三高 (房價、銀行法72之2房貸加土建融授信占比、不動產放款占比)與減緩通膨預期。

在股市方面，AI題材啟動半導體投資的軍備競賽，以及供應鏈轉移帶來的投資機會，為股市基本面帶來有利的支撐，下半年半導體產業可望延續回溫格局。但股市漲多加大乖離，且下半年美國大選及地緣政治風險所造成的政策不確定性增加，波動起伏加劇難免，如遇拉回不妨逢低逐步布局。

債市方面，美債券殖利率將維持高位震盪格局，有利於長線投資人逢高鎖利，可適當布局體質穩健且信評高的美國信用債，以增闢穩定收入來源。

匯市方面，美元維持匯率強勢盤整。除了反映市場對美國利率較高且會維持更久的預期外，歐洲右翼在選舉取得優勢，加上日圓兌美元進一步貶破161大關，來到38年新低水準亦是重要助力。美元強勢，國人資金持續湧入海外債，將壓抑新台幣匯價走升空間。