不甩股神巴菲特減持　知名投銀Lazard將台積電ADR列入首選

美國股神巴菲特(Warren Buffett)旗下的投資公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）上月突然減持台積電股份，引發外界熱議。但另一間知名投資銀行Lazard Asset Management則和股神背道而馳，將台積電列入投資首選。

彭博新聞報導，Lazard Asset Management表示一直在積極買入台積電的股票。根據彭博統計數據，Lazard的投資組合管理子公司當前對台積電的持股就市值而言為其新興市場股票投資組合中第二高。該公司新興市場負責人唐納德(James Donald)在波克夏減持台積電的新聞傳出一周後對彭博表示，台積電是他的首選股之一，他近來加大了買入量，因為該股「當前的定價相比以前更加不恰當」。

他提及台積電的本益比現已降至約13，而此前一度為如今的兩倍多，相較之下股本回報率超過30%。Lazard從2006年開始買入這支股票，唐納德稱他差點在幾年前該股估值開始顯得泡沫化時撤出。他說:「我們一度快賣出我們的全部持倉，當時仍有一定的上漲空間，但並不多，之後去年一年中該股估值下跌。自此之後，我們便一直在增加投資。」

根據彭博數據，Lazard在美國上市的新興市場股票基金今年迄今上漲6.9%，跑贏逾90%的同行基金和MSCI指數。後者今年迄今上漲了2.5%。

波克夏上月突然在未作任何解釋下大幅減持台積電股份。據報導，波克夏3個月前所持有的台積電股份價值約為50億美元，上月減持股分達86%。消息傳出後導致台積電股價暴跌。

報導同時指出，台積電股價去年下跌了34%，與其他硬體和半導體製造商走勢一致，原因是投資者考量了新冠疫情導致的供應中斷以及通膨飆升之際對電子產品的需求下降等因素。

台積電美股今年上漲了19%，是MSCI新興市場指數中權重最大的股票。根據彭博的數據，在33位分析師中有30位對該股的建議為「買入」，沒有分析師給出「賣出」評級。這使得波克夏減持的決定顯得更為另類。

儘管波克夏未說明對台積電的態度突然逆轉的原因，但該公司現年99歲的副董事長孟格(Charles Munger)上月在新聞公司Daily Journal Corporation的年度股東會上提及了這家晶片製造公司。

他表示，台積電是「世界上最強大的半導體公司」，但這項業務較為艱難，並無高枕無憂的長期贏家，同時在半導體領域的競爭需要高額支出。「半導體行業是一個非常奇特的行業，」孟格說。「每推出新一代晶片，你都需要把以前賺到的錢全額投入，所以要想不被淘汰出局，就要強制性地投入一切。」 「自然，我討厭這樣的生意。」

不過，對於Lazard的唐納德來說，台積電有能力在巨額的資本支出下產生回報是一項利好因素。他說:「他們花了大量資金用於資本支出，但他們是為數不多的這樣做了卻仍能獲得非常、非常好利潤的公司之一，」「在我們看來，資本支出龐大但能夠獲得非常好的回報較為罕見。」