分析：美國債信被惠譽調降　這意味著什麼？

美國的主權債信評等僅遭遇過2次下調，最新這一次震撼了美國人的自尊心和全球金融體系。惠譽（Fitch Ratings）於2023年8月1日將美國最頂級主權債信評等調降一級，從AAA降至AA+。這一行動重複了十多年前標準普爾公司（S&P Global Ratings）的降級行動。這兩次降級均是由於美國的借貸能力變成政治黨派的激烈對抗工具。歷史表明，這對金融市場的影響可能會相當短暫的，但可能促成更多的華府政治鬥爭。

為什麼惠譽下調美國債信評等？

惠譽表示，將美國的債信評等降級一級至AA+，反映「政府治理能力遭到侵蝕」，這主要體現於「一再發生的債務上限僵局和最後一刻才獲得解決」。這是因為美國近幾年來每幾年都會重複發生，由於自己施加的債務上限無法調升，使美國面臨著債務違約。美國在1917年的一項立法中，規定對舉債總額的固定金額限制，也就是債務上限。這只能透過國會和總統的協議來提高。這一威脅在2023年上半年壟罩華府，因為美國已逼近用完31.4兆美元的債務上限，而政治家們卻在幾乎最後一刻才協商解決僵局。雖然這一僵局在5月底解決了，但它再次令人質疑美國政治人物是否願意把激進言論放下，履行債務支付義務，美國償債能力出現不確定性。

AA+ 是什麼意思？

AA+ 評等比 AAA評等低一個等級，意味著美國不再擁有惠譽定義的「最高信用品質」。惠譽表示，AA評級表示「非常低的違約風險預期」，這比 AAA借款人的「最低違約風險預期」差了一點。同樣，頂級評級只有在「極強履行財務承諾能力」的情況下才會被授予，而AA 級信用評級則表示「非常強的履行財務承諾能力」。惠譽在全球信評機構中被認為是「三大」機構中規模最小的，其他兩家分別為穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）和標準普爾。

政府債券評等有何影響？

信評公司評估發債者的財務實力，包括政府與企業，並給予它們信用評級，對其償債能力進行排名。投資者在購買債券時通常依賴信用評等，而信用評等對發債人必須付出多高的利息有關鍵影響力。儘管如此，由於國際貿易上對美元的剛性需求，美元作為世界儲備貨幣，以及美國公債被視為全球基準的無風險資產，美債利率仍然保持較低水準。而在信用評等遭到下調前，美國公債長期債券殖利率已攀升至近九個月來的最高水準，因為美國準備擴大舉債，以填補不斷擴大的預算赤字。

美債這次信用評等下降對市場意味著什麼？

當標準普爾於2011年下調美債的信用評等時，這加劇了對美國經濟的擔憂，同時歐洲也正處於主權債務危機之中。然而，當時的行動長期來說影響甚微。投資人依舊大買美債，美債殖利率在年底時下降。部分原因是因為當時美國經濟表現強勁，同時歐盟則正掙扎在保護歐元不致瓦解。而這一次，金融市場也關注美國經濟，但焦點是聯準會為了打通膨，正在進行的數十年來最激進的升息週期。從這個意義上講，聯準會的行動對美國利率的影響力，可能高於惠譽調降評級。在惠譽下調評級後，穆迪仍然給予美國最高評等，這變得更加重要。

這對其他國家或企業的評等有何影響？

仍然獲得信用頂級債信評等的國家與組織正在減少。據彭博社編制的數據，澳洲、德國、新加坡和瑞士仍然獲得三家評等機構的頂級評級。惠譽還將加拿大評為AA+。世界第二大經濟體中國，獲得惠譽的A+評級，比最高評等低三個等級。主權債信評等可以成為該國企業評等的天花板，但並非所有情況都是如此。在三家大型評等機構中，擁有AAA最高評等的企業數量正在減少，但其中仍包括微軟和嬌生等美國的知名企業。