中國股市蒸發3.5兆美元　分析：中國的AI泡泡先被戳破

中國股市自5月高點以來市值已蒸發3.5兆美元，滬深300指數正式步入熊市。以AI和半導體類股為主的科創50指數也在不到4個月內蒸發4800億美元。有分析指出，就在全球擔憂AI投資泡沫化之際，中國的科技股已率先崩盤。

路透社週一（10/26）發出一篇題為「在中國，AI泡沫已被戳破」（In China, the AI bubble has already burst）的分析文章指出，就在全球科技股面臨震盪之際，「中國的科技股早已崩盤」。

以AI和半導體類股為主的科創50指數在4個月內暴跌40%，市值蒸發約4800億美元。中國的大盤藍籌股滬深 300 指數也從 6 月的高點下跌了約 20%。相較之下，美國AI股近日則僅輕微回檔，那斯達克綜合指數僅比3週前的歷史高點回調6%。

報導說，中國股市在北京當局的經濟刺激政策下持續兩年漲勢，散戶紛紛搶進卻也傷害最深。北京基金經理人董寶珍（Dong Baozhen，音譯）表示：「股市後來演變成一場瘋狂的投機牛市，而現在我們看到了泡沫破裂。」

受到中國官民全力追捧的機器人製造商宇樹科技（Unitree）今年8月上市時獲得散戶高達8千倍的超額認購，然而其股價自8月創下高點後迄今已經腰斬。

來自海南的投資人陳先生表示，他受到官方對宇樹科技背書的鼓舞下買進，但現在他和一群好友都慘賠。

除了宇樹科技，晶片製造商長鑫存儲科技（CXMT）在過去一個月跌掉1/4市值。去年上市首日分別飆升700%和400%的摩爾線路（MetaX Integrated Circuits）和壁仞科技（Moore Threads Technology）股價也在今年7月後腰斬。

高盛（Goldman Sachs）數據顯示，AI 股票佔了中國市場總市值的42% 以及中國大陸A 股和香港 H 股總成交額的57%。在一個由散戶主導的市場中，幾乎沒有人能倖免於這場痛苦。

分析指出，雖然中國市場並未出現明顯的拋售導火線，但股價過高、稅務負擔，以及美國和其他國家禁止在資料中心使用中國設備的威脅，都是造成中國科技股重挫的因素。

北京乾創資本（Qianchuang Capital）合夥人 Leo Wang 表示：「過度強調『科技含量』，也就是科技公司在主要指數中的市值權重，導致了資本行為的偏離，甚至扭曲。這在某些板塊創造了嚴重的泡沫，並對其他板塊造成了嚴重的資金排擠。」

不過也有分析指出，中國股市在經歷這波震盪後，為放眼長遠投資者創造進場機會。高盛日前發表研究報告，看好中際旭創與長鑫存儲等數十檔中國 AI 股票。法國巴黎銀行證券（BNP Paribas Securities）分析師也指出，目前可能是低檔布局的好機會。

但中國投資人似乎更了解中國企業的窠臼。上海卓鑄投資管理有限公司（Shanghai Zhuozhu Investment Management）合夥人兼基金經理王卓（Wang Zhuo，音譯）說：「就像所有其他中國製造商一樣，（晶片製造商和 AI 供應商）最終都會陷入價格戰。」他強調：「沒有例外，所有泡沫無可避免都會破裂。」