南韓也得「荷蘭病」？　央行出具報告警示單一倚賴記憶體晶片榮景的風險

韓國銀行（南韓央行）在週日（19日）發表一份報告，指出目前欣欣向榮的南韓記憶體晶片產業，正帶來史上空前的財富效應，但是南韓過度倚賴單一產業的榮景，有可能使南韓出現其他產業衰頹、失去競爭力的「荷蘭病」。

無獨有偶，去年11月《經濟學人》也抨擊倚靠半導體產業經濟高速增長的台灣染上荷蘭病，還把這種台灣版荷蘭病取名為「福爾摩沙流感」（Formasa flu）。

實際上，「荷蘭病」一開始就是《經濟學人》在1970年代發明的名詞，它形容的是1950年代發現超大天然氣田而暴富的荷蘭，因為單靠天然氣產業，導致人才與資源全部都被吸進單一產業，其他產業缺人才缺資源，變得萎縮；而且，有如印鈔機的天然氣出口帶來大量外匯，使荷蘭貨幣強勢升值，更讓荷蘭一般產業在國際完全失去競爭力。最後天然氣輸出開始萎縮，荷蘭就遭遇經濟危機。

從「GDI」而非GDP看南韓半導體帶來的驚人增長

要得「荷蘭病」要先有暴富，這在南韓的國內生產毛額（GDP）上看不太出來，第一季年增率是3.8%。雖然這在發達經濟體中已經是相當高的增長率，但相較之下，台灣今年第一季GDP年增率是驚人的14.55%，預估全年增長率可能接近10%。南韓的GDP增長雖然快，但看起來還不是暴富。

但是，南韓央行的分析指出，計算收入總額的國內所得毛額（GDI）在第一季的年增率高達13.2%，比 GDP增長率超出9.4個百分點，創1960年代開始統計相關數據以來空前的新高。GDI因為是計算在生產後所獲得的收入總額，對於南韓消費、投資有立刻的擴散效應，可以說財富效果發揮得比GDP還更直接凶猛。

這一數據也反映在SK海力士、三星電子員工薪資猛暴增加的狀況。南韓企業之所以願意如此大方加薪，一大原因是這一波南韓出口榮景並非以往常見的「成本節省」所帶來的增長，而是出口價格大幅增加。而且由於預估晶片需求將有長期支撐，南韓晶片企業不僅調薪大方，也非常積極投資擴大產能。

兩極化的K型經濟，獲得巨額加薪的晶片廠員工畢竟是少數

在有「暴富」後，南韓央行警示，以半導體為核心的成長模式若是固定下來，恐將產生副作用。首先是國內的經濟兩極化問題。IT製造業在南韓整體製造業生產中所占比重，已從過去不到30%，飆升至今年第一季的51%；IT製造業在全產業（包括服務業）生產中所占比重也躍升至18.8%。然而，IT製造業從業人員占南韓整體就業人數的比例僅為2.6%。這意味著由半導體榮景帶動的所得增加與薪資上漲，恐將集中於高所得、高資產階層，無法廣泛擴散。

而對外，南韓央行警示IT獨大可能使經濟陷入荷蘭病，如前所述，是憂慮資金與人力過度集中於IT半導體產業，進而削弱其他核心產業基礎。南韓原本並不是晶片獨大的經濟體，其汽車製造、造船、鋼鐵重工甚至國防武器都有相當好的基礎，半導體獨大令南韓央行憂心。

對荷蘭病的反駁

不過，南韓有批評指出，把南韓當前因晶片引爆的榮景描述為荷蘭病並不恰當。當年荷蘭發現天然氣田是「意外之財」，南韓的半導體產業鏈則是積累數十年技術的產業結晶。而且，當時荷蘭面臨的是荷蘭盾匯價飆漲的問題，南韓現在是遭遇韓元匯價貶個不停的問題，狀況剛好相反。