降息循環誰先受惠？投信:依歷史經驗 金融債抱兩年有望賺4成以上

美國聯準會於11/29發布的褐皮書報告顯示，美國經濟活動在10月下旬至11月中旬出現放緩、勞動市場降溫，反映未來 6 到12個月美國經濟前景轉弱，此外，根據美銀最新調查指出，受訪者認為2024年美國經濟溫和衰退的比例過半。法人表示，一旦美國經濟如預期溫和衰退，市場對債券需求將大增，將有利債券價格表現。

美國10年期公債殖利率自上月觸及5%高點後持續回落，截至11/29已收斂73bps，收在4.26%，帶動債券價格明顯漲升，市場信心持穩，也催出債券ETF買氣，如國泰20年美債(基金配息來源可能為收益平準金)(00687B)因存續期間長，降息後資本利得空間大，最受投資人矚目，11月共22個交易日，均穩坐原型美債ETF成交量前三名。

國泰10Y+金融債(基金配息來源可能為收益平準金)(00933B)經理人鍾郁婕提醒，現階段投資債市，除了考量資本利得、殖利率，也別忽略發債公司的信用表現，建議大家優先關注信評較高的投資等級債券，企業穩健經營才能穩定償還債息。

投資等級債券中，又可以挑出降息時優先受惠的債種，歷史經驗顯示，「金融債」在降息循環啟動後，資本利得空間有機會更大，且金融業受高度監管，信評普遍更高，也不易受景氣循環影響。

鍾郁婕補充，據Bloomberg資料，2006年及2018年停止升息階段，債券市場多呈現上漲走勢，以上一輪升息循環(2016~2018年)數據觀察，若於最後一次升息(2018/12/19)後進場投資各類債券，相較於全球非投資等級債、投資等級公司債與美國20年期公債，10年投資級金融債表現最佳，持有2年報酬率逾41%，持有3個月、6個月、1年也分別有5.7%、14.5%、26.6%的報酬率。