歐洲央行還不出手　彭博調查：近7成投資人認為歐元兌美元將跌到0.9

歐洲央行為了恢復它在金融市場的公信力而苦戰，但面臨的障礙也在呈幾何級數上升。

義大利爆出政壇危機後，彭博MLIV的讀者們警告義大利債券面臨著再度陷入險境的可能。與此同時，歐元區經濟瀕臨衰退，放大了歐元史詩級的貶值，擔憂將跌到從前人們想都不敢想的水準。

在最新的MLIV Pulse調查中，792名做出回應的受訪者中，僅有16%認為歐洲未來半年有可能躲過經濟衰退。高達69%的人預計歐元兌美元會進一步跌至0.9，而非回升到1.1。

雪上加霜的是，席捲歐元區第三大經濟體義大利的這場政治風暴，可能會將市場的分化帶入一個新階段。有21%左右的MLIV讀者認為，在歐洲央行出手干預前，10年期義大利和德國國債的利差可能會暴走到500個基點以上，觸及2012年債務危機以來的最高水準。

在包括投資組合經理和散戶在內的受訪者中，有多達41%預計當地6個月內便會爆發債務危機。這意味著在1月份還負利率橫行的歐洲很快要迎來巨變。

這些警告和預測降臨的時機，對歐洲央行而言，是不能再糟的惡兆。歐洲央行一拖再拖，本周看起來終於要動手，雖然物價已屢創新高，且俄羅斯仍威脅要將能源危機升級。 

「我想，在天然氣可能要實行配給的情況下，對衰退的預期已經飛快上升了，要是那真成為現實，很多公司可能要破產，」 倫敦皇家資產管理公司（Royal London Asset Management）利率和現金業務主管殷奇斯（Craig Inches）說。

歐洲第三大經濟體義大利面臨危機

物價不斷上升的壓力，已讓民眾和企業付出慘痛的代價。與此同時，歐洲越發擔憂俄羅斯可能在北溪天然氣1號管線歲修截止時間7月21日到期時，全面斷供天然氣。歐洲央行原本預計要在21日這天宣布10多年來的首次加息，並推出一些修補債券市場利差的政策。

義大利10年期國債殖利率升破4%後，歐洲央行上個月被迫承諾祭出新的援助措施。隨著總理德拉吉（Mario Draghi）的執政聯盟分崩離析，貨幣政策官員面臨的挑戰只增不減。

「如果政治形勢變得敵對，而且義大利新政府無法和歐盟執委會對前景達成共識，那就不能指望歐洲央行可以真正進行干預，」彭博經濟研究認為。「由於它還是得應對通膨，結果可能就是支離破碎，甚至可能爆發危機。」

歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）已暗示，會在弱國的借貸成本漲得太快、太高的情況下，推出援助措施，且可能進一步收購債券。接受彭博調查的經濟學家認為，這些收購帶來的流動性會在所謂的「沖銷」中被再吸收。 

在現實中，這種危機管理工具的設計理念是引起虛張聲勢的效果：表現出貨幣主管機關會不惜一切代價捍衛歐元區的姿態，達到其實不需要真正買入任何債券的結果。

近半數的MLIV調查受訪者認為，一旦義大利國債殖利率對德債的溢價達到450個基點以上，歐洲央行便會出手干預。這個門檻遠高於今年稍早分析師們所認為的250個基點。

俄國天然氣是變數

好消息是，59%的受訪者並不認為歐元區在未來6個月內會出現債務危機。多數人認為，若真有這種狀況，俄國斷供天然氣是最有可能的導火線。只有18%的人預計，歐洲央行的「反崩解」政策火力不足是債務危機的可能成因。

不過，將北溪天然氣管線運量大砍6成的俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）已暗示，天然氣出口還會進一步中斷。因此，投資者對德國經濟的信心已經猛降至2011年來最低點，德意志銀行更預計，德國這個歐洲最大的經濟體2023年會萎縮1%。

五分之三的受訪者認為，歐洲央行會在俄羅斯斷供天然氣的極端情況下暫停加息。倘若出現如此意外的能源危機，歐洲央行不會在能源危機時給金融貨幣火上加油，算是一種安慰。

無論如何，歐元面臨的史詩級苦難還會持續。野村、瑞銀集團和BCA Research Inc.的策略師們認為，在最糟糕的情況下，歐元兌美元在冬季前恐怕會跌至0.90，呼應了多數MLIV讀者對歐元不升反降的預測。

一切都預示著，今年股市的大波動仍會繼續。MLIV Pulse受訪者認為，汽車和房地產未來6個月跑贏大盤的可能性最低；而考慮到企業違約風險日益增加、信貸荒彌漫歐元區，銀行業表現也不大可能優於大盤。