歐元跌破1美元　彭博專欄：為什麼歐洲央行必須更「鷹」？

當歐元兌美元跌破平價後，歐元的走弱正在迅速成為歐洲央行一塊心病。雖然所謂的平價可能只是一個數字，但不可否認的是其意義絕不止於象徵性。歐元兌美元跌破1將影響市場對歐元的信心，而且意味著投資者對歐洲經濟前景擔憂，同時尋求避險資產。本月晚些時候，歐洲央行急需進行比計畫中力度更大的加息。

俄羅斯可能切斷對歐能源供應，隨之而來的經濟動盪，行業倒閉，大規模的限電，這些頭腦中的可怕景象令投資者紛紛撤離歐元。法國興業銀行首席外匯分析師Kit Juckes認為歐元「不值得買」，其預計在不遠的將來，歐元兌美元有可能最低跌至90美分。

與過去十年的情況相反，這次歐元走弱將損害經濟表現。與其說當前的貨幣貶值導致出口繁榮，不如說會加劇輸入性通膨。但請注意，這不是歐元本身結構帶來的生存危機，事實上所有歐盟成員國都處於這種兩難困境之中。

歐元的貶值應該能說服歐洲央行以比預期更快的速度提高基準利率，縮小歐元與其他主要全球貨幣的利差。美國聯準會今年將利率提高了150個基點，並準備進一步收緊貨幣政策。超過50個國家今年已將官方利率上調至少50個基點。但歐洲央行尚未採取行動，其官方存款利率仍然為負，起步遠遠晚於其他經濟體，這可能是一個嚴重的政策錯誤。本月歐元兌所有主要貨幣均走軟。

截至目前，儘管歐洲央行沒有正式瞄準歐元，但央行管理委員會還是表達了對此問題的關切，稱正在「監控」歐元匯率水準。毫不奇怪，這種口頭干預對外匯市場的影響非常有限。雖然用儲備金買歐元是不得已的做法（如果與其他央行共同操作，強度會更大），但並不是沒有先例。2000年末，央行在歐元兌美元跌至85美分左右時買入了歐元。不過，加息應該是第一道防線，但願在需要對匯市干預之前，歐元就能因此得到提振。

歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）一直強調，7月21日舉行的政策會議將啟動十年來的首次加息，但幅度只有25基點。9月將進一步提高加息力度，最終結束長達8年的負利率。但這種速度可能太慢，趕不上盛夏歐元的疲軟和嚴冬能源的短缺。

法國外交部長勒梅爾（Bruno Le Maire）10日稱，俄羅斯「絕對有可能」完全切斷對歐洲的天然氣供應。歐洲央行需要採取行動捍衛歐元 ，因為經濟只會變得更加疲軟，而且伴隨著貨幣危機的出現，經濟下滑的影響將被放大。決策者需要在7月21日將官方存款利率上調50個基點至零，並勾勒出一條引導未來幾個月借貸利率升向正值的路徑。沒有時間可揮霍了。