ETF募集衝量亂象浮現 金管會出手：3投信下一檔改採核准制

近年ETF發行檔數快速增加，部分產品成立初期短暫衝高規模，掛牌後卻迅速縮水，引發理專對強迫配銷不滿，並質疑基金產品品質。金管會今天（1/20）指出，去年有3家投信公司發行的6檔ETF，在成立後6個月期間，平均發行單位數較成立日減少逾五成，已符合「規模大幅減少」認定標準，依規定，三家業者下一檔基金募集將由原本的申報制，改採核准制，藉此強化監理。

市場傳出，部分營業員為因應責任額壓力，在ETF募集期間集中銷售，短期推高發行規模，募集亂象橫生，甚至掛牌後隨即出現大量賣出，導致ETF規模快速萎縮，不僅影響投資人權益，也引發ETF同質性過高、重行銷輕存續等傷害投資人疑慮。

金管會證期局副局長黃厚銘表示，將加強對券商的例行查核，並把四大面向納入重點，包括認識客戶（KYC）與認識商品（KYP）執行情形、商品適合度評估、風險揭露，以及業務人員酬金制度是否合理，避免不當誘銷行為。

黃厚銘指出，券商公會去年7月修正證券商辦理基金銷售業務自律規範，明定不得以不正當方式勸誘客戶認購基金，也不得鼓勵投資人以借貸方式投入基金投資；投信投顧公會亦訂有相關行為準則。若違反自律規範，且構成內控制度缺失，最重可依證券交易法裁罰新台幣600萬元，實際處分仍須視個案情節認定。

針對ETF是否出現同質性過高問題，黃厚銘指出，2025年新掛牌ETF共46檔，較2024年的33檔明顯增加，但新增產品以主動式ETF為主，投資主題各有區隔，尚未出現過度重疊情形。不過，金管會已督導證交所與櫃買中心持續滾動檢討ETF審查機制，避免投信密集發行性質相近的產品。

黃厚銘強調，未來在審查新ETF時，除要求產品須與既有ETF具備適當差異外，也將要求投信說明過去一年ETF發行與存續情況，確保發行策略回歸長期投資與市場健全發展。

依現行規定，基金成立滿6個月後，若平均發行單位數較成立日減少逾五成，即認定為規模大幅縮減，相關業者後續基金申請將從嚴審核，由申報制改為核准制。金管會統計，2025年已有3家投信因旗下ETF觸及該門檻，後續產品將適用較高監理強度。

截至2025年12月31日止，國內ETF總檔數達298檔，其中被動式ETF為280檔，主動式ETF則為18檔。