大立光良率飆升被低估！郭明錤：蘋果華為訂單同補、今年ESP上看150元

蘋果今年推出首款潛望鏡頭iPhone 15 Pro Max，天風國際證券分析師郭明錤表示，大立光iPhone15訂單良率第四季已從40%快速拉升至70%，開始貢獻獲利，市場低估大立光今明年獲利表現，今年每股獲利有望上看150元，且明年同時受惠蘋果和華為訂單，明年整體潛望鏡訂單顯著增長約130%，將超越市場預期。

郭明錤指出，大立光為iPhone 15 Pro Max的四重反射稜鏡 (潛望鏡) 相機鏡頭獨家供應商，因蘋果緊急提高鏡頭規格，導致在今年第三季生產良率僅約40%，導致毛利率為負並拖累每股獲利表現。

但最新供應鏈調查顯示，大立光目前已將良率顯著改善至70%以上，四重反射稜鏡鏡頭組裝業務已開始獲利，加上Android高階手機出貨優於預期，今年每股獲利可望達到約150 元市場低估了大立光今年第四季和今年全年每股獲利表現。

展望明年，郭明錤分析，全球潛望鏡相機手機出貨成長最快的兩個品牌為蘋果與華為。蘋果預期讓iPhone 16 Pro也配備四重反射稜鏡相機，故配備四重反射稜鏡相機的iPhone出貨量將在2024年成長約160%。

而華為預計在明年上半年量產的旗艦機型P70、P70 Pro與P70 Art也將配備潛望鏡相機，受益於採用自家麒麟晶片故預期P70出貨量將在2024年成長100%。

郭明錤說明，大立光為蘋果與華為在2024年潛望鏡鏡頭的主要供應商，供應比重分別為85–90%與50–60%。大立光的蘋果訂單良率自今年第四季開始已顯著改善並開始貢獻獲利，明年整體潛望鏡訂單顯著增長約130%， 明年獲利可望超越市場共識。