台積電營收報喜！法人頻加碼　美系外資：3奈米產量月增50%

台積電上周公布10月營收為2432.3億元台幣，月增34.8%，年增15.7%。本周連續兩個交易日股價翻揚，從上周五收盤價557元漲至572元，漲幅達2.69%。投信、自營商、外資三大法人紛紛加碼，外資連續兩天買超都接近百億台幣。美系外資近日出具最新報告，分析台積電10月營收翻揚原因，但基於蘋果產品週期效應，大摩預估台積電明年首季3奈米晶片產量將驟減15%以上，小摩也預估明年Q1營收將季減7%。

摩根史坦利（大摩）最新報告指出，台積電10月營收2432.3億元台幣，月增35%，遠高於大摩原先預測的1890億元。根據供應鏈提供資訊，台積3奈米晶片產量比9月成長近50%，是10月營收增長主因。

大摩：明年首季3奈米產量季減15%！

大摩分析師表示，隨著時序進入明年首季，台積電3奈米晶片產量將比今年Q4下降15%至20%，這是業界週期性所導致；目前並沒有觀察到蘋果對台積電訂單有削減情形發生。大摩指出，下一個可能挹注台積營收的重點將來自11月21日輝達季度財報公布，這同時也是檢視 AI 對半導體業營收貢獻的最佳時機。

蘋果產品除了9月下旬推出的 iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max 配備 A17 Pro 晶片外，10月底在美國上市的新款 MacBook Pro 筆電，搭載 M3/M3 Pro/M3 Max 晶片，皆採用台積電3奈米製程。換言之，3奈米對台積電11月、12月營收也將有所挹注。

摩根大通（小摩）報告則指出，台積電10月營收已達第四季預估值的39%；但10月和11月通常是 iPhone 處理器出貨的高峰期，到了12月和明年首季會出現明顯下降。

小摩：明年Q1營收季減7%！

小摩進一步表示，半導體市場需求復甦和其他製程訂單成長不甚明顯，且復甦週期拉長，因此，摩根大通預估台積電第四季營收將季增14%，並不會出現顯著的成長。另根據蘋果產品週期效應，預估明年Q1營收將季減7%。小摩維持對台積電「買進」的評等，目標價為700元。

台積電10月法說會預估Q4合併營收將介於188億至196億美元之間。若以中間值估算，約比Q3成長11%以上。第四季業績將受惠於3奈米持續強勁量產，惟部分成長將受到客戶持續的庫存調整所抵消，毛利率預計介於51.5%到53.5%之間，中位數將下降1.8個百分點至52.5%，主因來自於產能快速拉升的3奈米技術所稀釋。