一文說明「中植系」暴雷對中國經濟的震撼

中國最大的信託資產管理公司中植集團，旗下的中植國際與中融國際所發行的理財產品，已開始無法按時支付給投資人，北京當局已經成立專案小組進行處理。這個可能掌控1兆人民幣資產的金融巨獸遊走在銀行、基金公司、投資公司各種範疇的金融業務，被視為中國「影子銀行體系」的要角，一旦崩潰將帶來非常大的連鎖效應，甚至被形容為可能是中國金融市場的雷曼兄弟事件。

以下以問答形式說明中植系事件的關鍵，以及其衝擊力。

中國的信託資產管理公司是什麼？

中國的信託產業綜合了商業銀行、投資銀行、私募基金以及財富管理公司的特色。這些信託資產管理公司受到的監管很鬆散，可以用高額回報率向一般民眾以及企業兜售理財產品，吸收資金，接著拿來進行放貸、購買房產、買進股票與債券，以及投入大宗商品市場。中國沒有其他金融產業可以像信託公司這樣橫跨這麼多領域經營。

這個產業規模有多大？

信託公司曾被中國新興的富裕階級視為極度安全的投資標的，看中這些理財產品提供的高額回報，使資產規模急速膨脹。中國政府近幾年來對此產業開始進行加強管制，而一些信託公司已經倒債數十億元，整體信託公司資產規模從2017年的最高峰已經回跌20%。

根據中國信託業協會數據，截至2022年底，整體信託資產規模餘額為21.07兆人民幣，約合2.9兆美元，或者93兆台幣。

這次出事的中融與中植是什麼？

中融國際是中國帳面上規模最大的信託公司之一，但是這次事件讓人極度憂慮，是因為中融背後的主要股東中植集團。中植集團是中國最大的民營「影子銀行」之一，中植集團管理的資產規模估計有1兆人民幣。

中融國際名目上的最大股東是經緯紡織機械股份有限公司，經緯紡機是中國知名的巨型「央企」，持有中融國際37.5%股權。

發生了什麼狀況？

根據中國媒體《財新》報導，中融國際上週開始無法按時支付給投資人理財產品收益，網路開始流言四起，並把問題根源指向中植集團。到上週五，三家在上海與香港上市的公司直接報告，他們投資的中融與中植理財產品沒有按時收到收益，正式引爆危機。

中融國際沒有直接回應理財產品支付逾期的問題，但表示他們已向當局「報警」，檢舉網路上流傳關於中融國際無法營運的不實消息。

這對中國有什麼影響？

外界憂慮的是信託資產管理公司一旦集體出問題，將對中國經濟造成更大層面的打擊。中國房地產市場泡沫破滅後，其主要衝擊面目前還能控制在房市與房地產開發公司身上，但是信託公司涉及的層面幾乎涵蓋中國每個角落，引爆的金融問題與恐慌，將直接衝擊到普通民眾、富裕投資人以及眾多不同產業的企業。

中國的信託公司與房產市場有什麼關係？

這些信託公司提供的許多理財產品，都是基於房地產公司的收益。中國房市泡沫破滅，房產公司開始倒債，對信託業造成一定的衝擊，但目前並不知道房市問題是否就是引爆中植系暴雷的主因。

信託公司自己也會直接收購房產。去年中融與五礦國際信託等公司至少接手買進了10處未完工的房產開發計畫，押寶這些原本會變成爛尾樓的開發案，最終完工將帶來豐厚收益。中國的信託公司發行了逾2,300億美元（逾7兆台幣）與房產有關的信託理財產品，直接買進房產被他們視為有望創造現金流、支付投資人的好機會。