傳奇投資大老Seth Klarman示警 　我們正處於一切泡沫的時代！

連股神巴菲特都想找他，創造年複合成長率20%的傳奇投資人、Baupost Group共同創辦人及CEO賽斯‧克拉爾曼(Seth Klarman)近期接受採訪時表示， 現在是他入行40多年來最奇怪時期之一，「我們正處於一切都是泡沫的時代」(everything bubble)。面對最夯的AI技術對金融領域的影響，他認為，科學稳步前進，但金融是在循環中前進。AI可以發現人類不容易察覺的事物間的聯繫，但金融市場變化莫測 ，AI無法一直準確判斷。

金融市場過去一年半的時間裡，美國通脹加劇，利率不斷上升，經濟環境一直在發生變化，投資人未來幾年投資機會會在哪。

Baupost Group以價值投資為擅長。強調需要關注風險更勝於關注獲利，Klarman表示，現在是他進入投資行業40多年來最奇怪的時期之一，市場上存在泡沫，且肯定是一個信貸泡沫，「我們處在了一個一切都是泡沫」(everything bubble)的時代，在前幾年的低利率時期，大量熱錢流入各個領域，導致泡沫化情況加劇。

在泡沫化時期，創業狂潮開始了，市場開始了各類投機交易，從加密貨幣到Meme股票再到SPAC。隨著美股2022年持續疲軟，Klarman認為，這個泡沫在2022年已經破滅了很大部分，但他並不確定金融市場已經完全擺脫了這個泡沫。


市場也關注，AI已更接近通用人工智慧的時候，會複製人類的思考模式，AI運用到市場交易等金融領域會產生什麼影響？

Klarman指出，科學稳步前進，但金融是在循環中前進。有關技術的事情，他都可能猜錯。但當他思考這個問題時，首先對人工智慧的理解是，它會經過大量的資料訓練。例如在2022年之前，金融市場經歷了歷史上最長的牛市，那麼AI會怎麼看。

因此，取決於觀察的時間段，AI可能會認為沒有牛市，可能會認為已經過了牛市，或者可能認為市場對牛市期待過久，以至於出現直線上漲的情況？

在2021年的12年牛市結束後，就像在等公車，按照時刻表，每15分鐘一班車，而你等了45分鐘，那麼現在可能有4、5輛公車就要進站了，但也有可能道路塌陷了，不再有公車，究竟是哪種情況呢？電腦會告訴你答案嗎？這些都是很難回答的問題。

Klarman指出，他不認為人類總有答案，AI會在某些方面非常出色，例如當蘇伊士運河因某種襲擊而臨時關閉時，它可以告訴你石油價格會發生什麼變化，或者預測全球經濟在下個季度會有什麼變化。或者當歐洲爆發戰爭時，會發生什麼。AI可以找出這些答案，人類則需要查找大量的資料來回答這些問題。

也許AI可以發現人類不容易察覺的事物間的聯繫，但AI如何找出下一個未公開卻充滿潛力的目標公司呢？沒有公開的財務報表，不知道AI透過什麼樣的途徑知道這家公司的內部管理情況，或者如何判斷圍繞清算分配的各種情況。

他也舉例，AI如何判斷一個破產或瀕臨破產的公司債券在資產重組中可能得到的回報？對於一些非常複雜的問題，AI很可能處理這些樣本量極少的特殊案例時，無法準確判斷。

實際上，這就是Bowpost實踐價值投資的方式：並不是以常規的方式去觀察世界，也沒有特定行業的分析師，沒有重點關注的股票清單，設置方式更加機動靈活，在尋找市場中的低效率的情況，尋找市場供需的不平衡。