夏季選股策略出爐！估值仍便宜精選品牌奢侈品、旅遊入列

今年夏季全球機票和飯店房價水漲船高，奢侈品牌的零售價格漲幅震驚全球，觀光旅遊與高端消費品題材的股價表現十分亮眼，投信法人表示，精選品牌策略本益比目前約為21.4倍，仍低於疫情前25%，中國報復性消費重啟、企業財報可期，加上估值具吸引力，精選品牌策略看好奢侈品和觀光旅遊。

市場關注中國市場失業率和經濟衰退的風險性，瑞士百達資產管理資深產品經理Gillian Diesen表示，中國消費已成M型化，百達精選品牌策略40%部位在精品，在2005年成立以來的資料顯示，經歷過雷曼兄弟風暴、中國股市修正、新冠疫情，精品需求成長性與經濟關聯性其實較低。

中國於今年重啟，過去兩年累積的超額儲蓄有望激勵報復性消費，且因去年第二季未解封，中國奢侈品營收下滑約35%，基期低的情況下，成長數據有望出色，因其品牌定價能力和品牌特性，在企業面臨前景不明，高通膨環境下，更容易保持穩健。

今年首季奢侈品已出現強勁的需求和財報表現，根據LVMH和愛馬仕財報數據顯示，不含合併的自然營收年成長率分別達17%、23%，相當亮眼。

且從股價估值面來看，截止今年5月底，精選品牌策略本益比為21.4倍，與長期平均一致，但低於疫情前的25倍，價值倍數仍高於MSCI所有國家世界指數的49%，但仍低於疫情前的水平60%。

如從產業次主題來看，Gillian Diesen指出，今年以來奢侈品和旅遊主題表現最為領先，奢侈品受惠消費兩極趨勢、品牌定價能力優勢，加上中國消費動能恢復，旅遊產業則因團體和商務旅行活絡重新加速，預期今年下半年中國赴歐洲旅遊人數大增，均是推升次主題動能的主要原因。

此外，精品策略也與人口結構相關，隨著印度、Z世代崛起，Z世代重視量少質精，美國和亞洲市場將進一步推動奢侈品市場成長，也看好未來印度貢獻精品有潛力。