僅iPhone有拉貨訊號！外資：台積電Q3旺季偏弱　今年資本支出恐再降

外資聚焦台積電後市。亞系外資表示，第三季僅蘋果iPhone拉貨態勢確立，其他終端需求不確定性高，第三季旺季偏弱，加上輝達AI貢獻仍低，其他客戶砍單可能持續，將影響今明年資本支出，因此下修今年資本支出預期恐降至290億美元，但考量本益比已來到合理價位，重申買進評等，並將目標價上調至703元。

亞系外資表示，產業將迎來iPhone 拉貨旺季，但除了iPhone外，終端市場不確定性高，加上來自輝達AI貢獻仍低，預期今明年輝達AI晶片貢獻台積電營收分別僅有1~2%、2~3%，因此預估今年台積電第三季旺季效應趨緩，營收季增僅約10%，低於過去7年的16%。

庫存去化有望在今年第二季告終，科技產業重返多頭，但亞系外資指出，台積電先前重申今年資本支出約320億至360億美元，雖然近期客戶對於AI展現雄心壯志，但AI相關基礎建設並不能直接轉換成資本支出。相反的，客戶可能將傳統伺服器的資源轉進AI，不排除可能下修預算。因此目前來看，考量宏觀景氣風險，下調今明年台積電資本支出預估，分別從325億美元降至290億美元、315億美元降至305億美元，低於市場預期。

亞系外資考量第三季營收或低於預期，因此調降今明年每股獲利預估分別下修1.3%、2.3%。不過，亞系外資仍重申台積電買進評等，並上調目標價，主要原因在於本益比，以台積電平均5年本益比約19倍來看，相對便宜，由於台積電具備晶圓代工、先進製程領域具備領先優勢。因此將目標價從643元調升至703元。