Anthropic將創史上最大IPO！　陸行之示警季度虧損或隨估值放大

美國AI 公司Anthropic 正式公開首次IPO申請文件，規劃11月中上旬在美國納斯達克上市，將以籌資975億美元規模，超過馬斯克的SpaceX（744億美元），成為史上最大IPO，激勵美歐和亞洲科技股近期上漲。知名半導體分析師陸行之表示，Anthropic 今年第三季營收季增是有趨緩，雖然客戶健康分散，但Anthropic 的短期季度虧損，似乎將隨著負債及估值擴大而持續放大，那何時將結束呢？

陸行之指出，Anthropic 跟 OpenAI 兩大大語言模型龍頭，應該是今年、明年美國IPO的重頭戲，也是目前全球AI數據算力中心基礎建設及產業鏈最主要的兩大客戶，這兩家公司的營收成長、獲利變化、算力租用契約都跟產業鏈息息相關。

陸行之指出，目前看來Anthropic 今年第三季營收季增確實有趨緩現象，但第三季、今年全年營收年增依然有10倍以上增速，值得關注的是，不同於AI數據算力中心如AWS,、谷歌 Cloud, 微軟 Intelligent Cloud，以及及新興雲 SpaceXSI、Oracle Cloud、 CoreWeave、Nebius 僅靠著少數大語言，如Anthropic、OpenAI, Meta,、微軟及谷歌等大語言模型公司的基礎建設積壓訂單，看起來產業鏈風險極高。Anthropic和其他同業卻有著非常健康分散的客戶結構。

陸行之點出，至於未來10年近50GW算力合約（AI數據算力中心的積壓訂單）是否能執行？及如果把非現金項目如可轉換票據，衍生性負債算入GAAP費用(一般公認會計原則)，Anthropic 的短期季度虧損似乎將隨著負債及估值擴大而持續放大，那何時將結束呢？