美股即將大崩盤？專家示警「要素已全部到位」：只待導火線引爆

美股即將大崩盤了嗎？近期債券殖利率不斷走高，越過5%關鍵防線，而過去歷史上２次大崩盤都發生在10月，Market Watch專欄作家達斯（Satyajit Das）警告，市場崩盤的主要因素已幾乎全部到位，只是不知何時觸發。前雷曼兄弟交易員麥唐諾（Larry McDonald）則指出，當債券殖利率媲美股票報酬率，開始將資金由股市吸走，就恐重演1987年股災。

1987年10月19日，美股道瓊工業指數單日狂跌22.6%，寫下最大單日跌幅紀錄；再往前至1929年10月，同樣發生道瓊工業指數單日大跌12.8%的股災。不過哈佛大學研究指出，股市雖有可能大跌，但和是不是10月毫不相干。

不過達斯指出，可能導致美股崩盤的條件已全部到位，包括估值高得牽強、高負債與現金不足、融資成本攀升、多重媒介可能讓危機迅速擴散，又缺乏可吸收震撼的緩衝。除此之外，以政府債務佔總產值百分比衡量，美國、日本和英國已分別達到127%、252%和106%，較2000年增加71%、116%和69%。民間舉債也大增，包括投資人、基金和企業，有些債務甚至藏在資產負債表外，光是Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta和甲骨文的「表外」債務合計就達到1.65兆美元，超過資產負債表上的1.35兆美元。

達斯警告，監管當局已鬆綁資本要求，削弱危機發生時的緩衝力，而政府和央行迫於預算赤字和債台高築，政府財政已捉襟見肘，央行資產負債表規模已膨脹至約20兆美元，遠高於2007年時的5兆美元，已難以指望政府和央行出手救市。目前股市崩跌條件已俱全，只差引爆股市崩盤的導火線，可能是某種地緣政治事件，也可能是天災、債務違約或金融市場變化，股災未必會在10月發生，但投資人宜提高警覺。

根據估計，2028年前包括1.2兆美元的非投資級公司債，以及3300億美元的私募信用貸款，都必須以高於目前的利率再融資，美國政府約三分之一的債務也必須年年借新債還舊債，現金不足恐導致破產和信用損失，美債殖利率升高，也將推升股票的風險溢價。

麥唐諾則表示，1987年美股8月見頂、道瓊工業指數創下歷史新高，結果短短2個月後便創下單日最大跌幅，一口氣崩跌超過23%，10年期美債殖利率飆上9.89%，英國10年期公債殖利率更是衝破10%。
麥唐諾呼籲，投資人應提高警覺，債券殖利率上升將吸走股市資金，高估值科技股、高資本支出族群、高股息防禦型傳統股票，以及景氣循環股等衝擊較嚴重，金融銀行業、原物料及獲利穩定現金流充沛的族群相對抗跌。

有「新債王」之稱的知名投資人岡拉克（Jeffrey Gundlach）則警告，即便債券殖利率已來到近20年來的高點，不過利率仍可能在此背景下大幅攀升，進而引發市場劇烈震盪，若利率真的大幅上升，美國經濟將陷入衰退，爆發企業倒閉潮。